La mesa de dinero

Cábalas de una bruja

2009-10-20T18:55:00.001-05:00

No uso escoba voladora, no leo el chocolate, no tengo verrugas horrorosas , tampoco hago conjuros ni me declaro con autoridad para hacer cábalas ni pronósticos, pero en esta oportunidad me arriesgo a lanzar un vaticinio que quizá me pueda convertir en objeto para una ‘cacería de brujas’, aunque quizá no con el mismo alcance a la observada en los siglos XV y XVIII en Europa.

Tengo en mis manos la ponencia para el primer debate al Proyecto de Ley Número 118 de la Cámara de Representantes, con la cual se autoriza a la Superintendencia Financiera “unificar y controlar las tarifas por comisiones bancarias”. Desde ya y sin ninguna bola de cristal, veo que la iniciativa está condenada al fracaso .

¿Razones? Pese a que se ‘cura en salud’ en lo que tiene que ver con la libertad económica y la iniciativa privada y se escuda en el bien común, no creo que consiga un apoyo generalizado y más cuando el negocio financiero es uno de los más, sino el más poderoso de este país. O si no miren las utilidades del sistema: 8,6 billones de pesos a septiembre: seamos realistas.

Si a esto se le suma ‘el trancón’ de proyectos en el legislativo, no veo ni ligeramente probable que exista un mensaje de urgencia del Ministro de Hacienda, Óscar Iván Zuluaga, a una iniciativa de esta naturaleza. No sólo por el amparo a la libre empresa, sino porque (y esto si hay que decirlo en voz baja) no resultaría muy acertado políticamente hablando.

La iniciativa del representante Jorge Julián Silva, conocido en la Cámara y en los medios por la paternidad de numerosos y célebres 'micos' -como el del costoso microchip para vehículos y el de la internacionalización del aeropuerto de Vichada, según el periódico El Tiempo, resultaría un verdadero bálsamo para los usuarios bancarizados de este país, quienes día a día reportan cientos de quejas no sólo por fallas en los servicios financieros sino por los excesivos costos que en lugar de permitir la vinculación de nuevos usuarios al sistema, los aleja.

Uno de los puntos llamativos de la ponencia es este: “para todos los casos estas tarifas no podrán exceder el valor correspondiente al cinco por ciento de un salario mínimo legal vigente. Las entidades bancarias quedarán en libertad de cobrar o no las comisiones, pero de hacerlo, deberán regularse por lo establecido en la presente ley”. Esto se cumpliría en el país de las maravillas.

Y este artículo tampoco deja de ser llamativo: “las tarifas acordadas por la Superintendencia Financiera serán obligatorias para todos los establecimientos bancarios y la misma Superintendencia vigilará su estricto cumplimiento y sancionará a los bancos que las infrijan, aplicando las medidas previstas en la sanción bancaria”.

Que hay abusos con las tarifas, no lo dudo. ¿Que pase esta iniciativa? voy a ver si me funciona hacer un conjuro para que así sea.

Los siete pecados capitales del inversionista

2009-10-14T18:24:00.001-05:00

¿Y eso si da buena rentabilidad? Fue la primera pregunta que hizo Arcesio Muñoz, un pensionado de más de 70 años de edad a una promotora comercial de una fiduciaria durante una feria para inversionistas que se realizó en Bogotá hace dos semanas.

Y la segunda: ¿usted me garantiza que me van a devolver la plata?

Bueno, a estas alturas del partido cuando para más de uno es claro que hay que desconfiar de eso que “parece tan bueno”, nunca sobra recordar nuestros errores más comunes a la hora de pensar en inversiones. Y en este negocio todos somos o hemos sido ‘pecadores’.

1. La gula. ¿Le parece muy poco el rendimiento que le da ese fondo de inversión y que en el último mes reportó una rentabilidad efectiva anual de 15 por ciento? Si bien es cierto que hay portafolios más interesantes para satisfacer cualquier clase de ambición, no cualquiera puede darse el lujo de someterse a una úlcera por invertir en productos financieros en donde se puede ganar o perder todo de un sólo golpe. No olvide una premisa: el que muestra el hambre se queda sin comer.

2. La pereza. ¿Es de los que prefiere obtener rendimientos en poco tiempo y piensa que el trabajo está hecho para los mediocres? ¿ o sencillamente no le interesa ser un asalariado más y entre sus metas está hacerse rico en poco tiempo? No todos nacimos con la estrella de Warren Buffet, no se equivoque. No hay que mirar tan de reojo las inversiones en renta fija, ni pensar que diversificar el portafolio es de ‘viejitos’.

3. La envidia. ¿Su tía Genoveva se está haciendo rica porque invirtió en un fondo que replica el Índice General de la Bolsa de Valores que este año sube más de 40 por ciento? Si a ella le está yendo bien y se ‘forró’ en plata, no significa que a usted le vaya a pasar lo mismo. Generalmente al que llega tarde a la fiesta le toca bailar con la más fea.

4. La lujuria. ¿Es de los que se deja llevar por el momento y no usa la cabeza en frío para frenar en el momento en que su inversión amenaza con irse al piso? ¿Prefiere refugiarse en el ser más primario que habita en usted cuando debe tomar una decisión inteligente en su portafolio? Quizá en esos momentos usted puede ser la representación traída a valor presente del ‘Australopitecus Erectus’.

5. La soberbia. ¿Confía ciegamente en su propio análisis sobre el curso de sus inversiones y poco o nada le importa lo que digan los demás? Quizá es uno de los candidatos a ser señalado cuando después de advertirle le dicen sin más ni más un sonoro: “se lo dije”.

6. La avaricia. ¿Ese deseo desmedido por adquirir cosas para atesorarlas hizo evidente en el proceso de venta de compañías como Bavaria y Acerías Paz del Río, al punto que no desmaterializó o volvió electrónicos sus títulos valores y éstos perdieron toda validez por obra y gracia de su afán de guardarlo todo?

7. La ira. ¿Es de los que a la primera caída fuerte en un precio se va lanza en ristre contra su corredor de bolsa y lo amenaza con denunciarlo ante la Superintendencia Financiera ó el Autorregulador del Mercado, sin acordarse de que fue usted mismo quién insistió en hacer esa inversión de alto riesgo que ahora le produce un evidente ataque de nervios?.

Nota: ¿Se ha sentido identificado o conoce algún caso que valga la pena presentar en los que se hagan evidentes los pecados del inversionista? Bienvenidos sus comentarios.

¿Sabe reconocer una inversión pirata?

2009-10-01T23:09:00.001-05:00

Hace un año, cuando escribí un post sobre inversión en Forex y mencioné en particular el caso de una compañía que funcionaba bajo un esquema ‘ cuasi piramidal’, recibí uno que otro insulto y regaño por señalar a una compañía aparentemente seria, con operación en otras latitudes del mundo.

Hoy la historia es que la Superintendencia Financiera, en su afán de acabar con todo este tipo de captadoras ilegales de recursos dejó fuera del ‘ring’ a la otrora popular compañía, que si bien funcionaba al amparo de una plataforma mundial que permite la negociación de trillones de dólares diarios, ofrecía a los usuarios comisiones por la vinculación de nuevos incautos.

También recuerdo que en ese entonces uno que otro conocido me decía que iba a poner una platica en el extinto imperio de David Murcia Guzmán: que a la tía Pepa le había ido muy bien allá y que había logrado hacerse a una casita, que el maestro Albarracín había podido comprar carro y que en algunas ciudades como Pasto y Tunja, varias familias habían decidido entregarse a los brazos de gallinas de huevos de oro que les ofrecían rentabilidades que difícilmente verían en otro tipo de inversiones.

O sino que lo digan los clientes de dos cooperativas financieras que operaban en el Tolima y Santander denominadas Coopfinanciera S.A y Crediservicios S.A, que no sólo “otorgaban” créditos vía celular, sino que no tenían domicilio y por si fuera poco y sin descaro alguno le solicitaban a los clientes consignar dineros en cuentas para aparentes compras de pólizas de seguro o garantías para respaldar los créditos.

La verdad es que estos bochornosos episodios han tenido un elemento común: la ingenuidad de los inversionistas, quienes esperando tocar el cielo con las manos al poner sus recursos en alternativas dignas de aparecer en los ‘Guiness Record’ de la rentabilidad, se dejan obnubilar por falsos espejismos.

Y es evidente que la falta de educación financiera y la costumbre arraigada de familias que conciben que ahorro es sinónimo de Certificado de Depósito a Término (CDT) que a 90 días no reconoce una tasa superior a 4%, lleva a más de uno a buscar alternativas no reguladas que le ofrecen esta vida y la otra y que se esfuman sin que el cliente sepa a qué hora pasó o por qué creyó en las manos de aparentes opciones de inversión.

Por eso me inclino por inversiones de entidades reguladas (aunque casos famosos como el de Stanford tenían la bendición del gobierno de EE.UU), y no necesariamente busco rentabilidades por encima de 20 por ciento si soy un inversionista promedio, Me fijo más en la trayectoria, tradición y solidez de una entidad y desecho aquellas firmas que no tengan oficina de representación en Colombia. Eso sin contar con que hay que mirar más de una vez a quienes ofrecen cursos de bolsa e inversiones en el exterior en avisos de prensa.

Por eso es hora de abrirse a nuevas posibilidades de ahorro legal, pero manteniendo los ojos bien abiertos: es válido sospechar de rentabilidades absurdas en corto plazo y con falsas promesas de retornos garantizados, hay que confirmar que la empresa que nos quiere vender algún producto efectivamente es vigilada por la Superintendencia Financiera, hacer caso omiso de entidades que ofrecen rendimientos en otras monedas y que no cuentan con oficina de representación local y mucho menos de aquellas que ni siquiera suministran un teléfono fijo.

Hasta pronto

2009-04-17T12:35:00.002-05:00

Dice una amiga colega que los periodistas no somos el medio, ni la marca, sino la esencia. También es vehemente al afirmar que nadie deja de ser reportero por desistir de trabajar en una casa periodística o porque otros así lo vean.

Hoy me despido de ustedes, los lectores de la página web del diario, con quienes he tenido la oportunidad de compartir algunas de las experiencias ajenas o las mías, sobre temas que afectan lo que más cuidamos por estos días recesivos: el bolsillo.

La Mesa de Dinero se va de la página web de La República, pero no saldrá del aire. Simplemente se trastea a su lugar original: http://lamesadedinero1.blogspot.com, así que por favor no pierdan la esperanza de volvernos a encontrar.

Un abrazo.

¿Cúal crisis?

2009-04-06T18:34:00.002-05:00

“Sin querer queriendo”, como diría el Chavo del Ocho, más de un empresario se ha visto obligado a reducir sus costos por las amenazas de una agudización de la crisis económica que ya en Colombia empieza a oler a recesión: optan por restringir inversiones que se confunden con gastos, congelan proyectos claves y en el peor de los casos, despiden personal.

¿Será ésta la mejor solución? ¿No es en los momentos de crisis cuando se debe aprovechar para ganar participación de mercado y abonar terreno en los negocios? ¿acaso la solución está en decirle adiós al talento y llenar las vacantes con jóvenes recién graduados, que en muchos casos (no todos, aclaro) se convierten en una carga laboral adicional en las empresas?

Juan Alberto Castro, presidente de D’vinny, lo tiene más que claro. Su experiencia al frente de compañías como Sodexho Pass, Legis y hasta la sociedad que tuvo con Xiomara Xibille (sí, la misma del ilarilarié criollo) llamada Xilvestre, una cadena especializada en la comida light, son su mejor argumento para recomendar a los empresarios que en tiempos de crisis hay que invertir en talento.

Su consejo: “recluten la mejor gente y páguenles bien. El salario emocional también es clave”, afirma.

Mi percepción al observar una cifra de desempleo que alcanza 12,5 por ciento, según las estadísticas oficiales, una caída de la producción manufacturera en más de 10 por ciento y el descenso del crecimiento de la economía de 0,7 por ciento en 2008, es que algunas empresas podrían recurrir a estos pesimistas indicadores para hacer reestructuraciones de personal y tomar otro tipo de decisiones.

Pese a los recortes que van y vienen por estos días, me sorprendió gratamente cómo una empresa familiar dedicada a venta de repuestos para motos llamada Indummelbra, se resiste a dejarse arrastrar por la crisis. Le preguntaba a su gerente general, Eduardo Bustos, si las ventas habían mejorado a razón del nuevo Pico y Placa y de las averías que el invierno causaba en las motos y me dijo que, la facturación ha caído 32 por ciento desde enero, pero no están pensando en despedir a ninguno de los 78 empleados que tiene la empresa, cuya tradición supera los 30 años en el mercado local.

Al contrario, lo que la empresa plantea es que sus dueños y altos directivos se bajen los sueldos. “En épocas de crisis no se puede despedir a la gente. Lo mejor es reducir costos pero evitar los despidos. Eso lo aprendimos de la crisis de los noventa”, cuenta.

Pero hay quienes van más allá, como es el caso de Jorge Castellanos, banquero de inversión y quien capoteó con fuerza la crisis de la década pasada, cuando el sistema financiero local sí estaba directamente implicado, a diferencia de la actualidad, cuando el país es víctima de una hecatombe importada de Estados Unidos.

“¿Crisis? Yo no la he sentido, estoy haciendo más negocios que antes”, cuenta Castellanos, quien a su paso por Medellín, en el marco de la Asamblea del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), se le veía sonriente por obra y gracia de los potenciales clientes que encontró para su recién creado fondo inmobiliario.

Más allá de las quejas y lamentos, hay que aprovechar las oportunidades que se cristalizan en los tiempos difíciles y no recurrir a estrategias desesperadas que sólo conducen a echarle leña al fuego.

Pirámides de "alto turmequé"

2009-02-23T17:52:00.002-05:00

El caso de Bernard Madoff y ahora de Allen Stanford, un magnate estadounidense, quien tuvo el privilegio de ser recibido con ‘honores’ por el mismísimo Presidente de la República, Álvaro Uribe Vélez, en noviembre de 2006, a propósito de su entrada al mercado colombiano mediante la compra del puesto de bolsa del cafetero Gustavo Gaviria, permite entrever que “ni las más linda, ni la más perfumada de la fiesta es necesariamente la mujer perfecta”. Ahí vienen los espejismos.

“¡Viva Colombia!” fue la frase típica de reina de belleza de la que se valió Sir Stanford cuando presentó en sociedad a su compañía, en un concurrido coctel en el Club el Nogal de Bogotá, al que asistieron ex ministros, empresarios, modelos y uno que otro ‘lagarto’ y en el que el empresario nos decía a los medios que el grupo hasta pensaba montar un banco comercial en Colombia.

Casi por la misma época, un hombre de origen humilde, pelo largo y con fuerte acogida en los sectores populares, intentaba hacer lobby en la Casa de Nariño para lograr una audiencia con el Presidente Uribe: ‘criollito’ él e igual de genio para prometer a los incautos, intereses superiores a los del sistema. Y una coincidencia: se supo después que también quería montar un banquito.

Ambos casos son repudiables, aunque resulta casi ridícula la pleitesía que se le rinde a los inversionistas extranjeros sin conocer, al detalle, de dónde provienen esos jugosos rendimientos. Y claro, si al señor Allen lo ponemos al lado de Murcia, ¿a quién se le nota más la cara de presunto estafador?

Stanford tiene ese no sé qué que se llama clase y cómo no, si es un hombre de cuna: amo y señor de la isla Antigua y Barbuda, benefactor de los pobres y desprotegidos, patrocinador de deportes como el criquet e incluso, auspiciador del golfista colombiano, Camilo Villegas. Un hombre que a finales del año pasado despertó fuertes suspicacias en Wall Street porque mientras los mercados internacionales se venían a pique, su emporio se mantenía fuerte como un roble. Por si fuera poco decía que su negocio tenía 70 años de tradición, cuando en los mercados internacionales se habla apenas de 15.

Mientras 'Sir Allen' recorría en su avión privado los 136 países de operación de Stanford, en Colombia, Murcia fue cuestionado por una colección de 15 automóviles lujosos como Ferrari, Maserratti, Mercedes Benz, así como yates y aeronaves. Una vida llena de excentricidades, que en el primer caso generaba adulaciones y en el segundo, sospechas.

En el caso de Murcia, su dinero se asoció a los negocios con Juan Carlos Ramírez Abadía, alías “Chupeta”, capturado en Brasil en 2007 y el ex jefe paramilitar Carlos Mario Jiménez, alias "Macaco", extraditados a Estados Unidos bajo cargos relacionados con tráfico de cocaína. A Stanford, el FBI le indaga si tuvo nexos con el cartel de México.

Juan Carlos Hoyos, un agente financiero cuenta que estuvo a punto de ser ‘tumbado’ hace siete años cuando un colega suyo, que trabajaba en Stanford Venezuela (40 por ciento de las inversiones del conglomerado) le ofreció comercializar los productos financieros de la firma. Lo llevaron a Antigua durante cuatro días, le pagaron el mejor hotel y todo, a cambio de un negocio que nunca se concretó porque Hoyos no creía en los dichosos Certificados de Depósito a Término (CDT) a una tasa de 15 por ciento efectiva anual, cuando en el mercado no se ofrecía ni a la mitad, en ese entonces.

Algo olía mal, indudablemente. En Colombia, aunque la comisionista de bolsa salvó el honor al iniciar un proceso de devolución de los recursos de los clientes en pesos y la oficina de representación de Stanford Trust Company, cesó sus actividades de promoción y negó haber hecho actividades de captación de recursos para ofrecer productos financieros en el exterior, no deja de llamar la atención la coincidencia en que, por ejemplo, la gerenta general de la comisionista, Alba Luz Hoyos, presentara renuncia a su cargo dos semanas antes de que la Securities Exchange Comission (SEC) acusara a Allen Stanford de cometer un fraude cercano a los 8.000 millones de dólares, aduciendo motivos personales. En ese momento la comisionista esperaba una capitalización cercana a los tres millones de dólares, ya que durante dos años consecutivos reportó pérdidas en su balance.

También, y aunque la firma se anticipó a una medida cautelar de la Superintendencia Financiera, una pregunta que ronda en el ambiente es ¿por qué no hubo más exigencias en la operación local, considerando que la SEC en Estados Unidos había iniciado pesquisas, que a los empleados de Stanford Colombia les vendieron como rutinarias? ¿qué tanta vigilancia se ejerce sobre las oficinas de representación que legalmente sólo vienen a promocionar productos, pero no a captar recursos del público?.

En todo caso, los dos episodios, el de Murcia y Stanford, son igual de reprobables, cada uno en su contexto. En el caso de Murcia, la gran estafa fue para el ciudadano de a pie que buscaba rentabilidades mágicas en poco tiempo. En el segundo, a quienes con un poco más de dinero creyeron en la estrategia de la multiplicación de los recursos de Stanford. Al final, todos cayeron.

"Voy a devolver hasta el último centavo"

2009-02-18T18:53:00.004-05:00

Pese a que la operación en Colombia no tiene que ver con la acusación que la Securities Exchange Comission (SEC), le hizo a Allen Stanford, al señalarlo como el responsable de un fraude masivo por 8.000 millones de dólares, el gerente de la operación de la comisionista, Álvaro Cámaro, anunció la suspensión de actividades, así como el traslado y pago de los recursos de cerca de 6.000 inversionistas locales.

Después de que la Securities Exchange Comission (SEC) acusó al magnate Allen Stanford y a tres de sus compañías de cometer un fraude masivo, Álvaro Cámaro, gerente de la operación en Colombia desde hace dos semanas, no ha tenido un minuto de descanso y por ahora se dedica a capotear la tempestad de un escándalo que la prensa internacional compara con el caso de Bernard Madoff.
Aunque es claro que la comisionista local no está implicada en los hechos, el ejecutivo de treinta años de edad, no puede desconocer el nerviosismo que produjo la medida del regulador de Estados Unidos y que llevó a la administración de la firma a tomar la decisión de suspender sus operaciones como medida cautelar para garantizar la tranquilidad de cerca de seis mil clientes en el país.

¿Cuál es el procedimiento que debe seguir un inversionista que quiere trasladar sus recursos a otro puesto de bolsa?

Lo único que tiene que hacer el dueño de la cuenta es traer una comunicación a Stanford en la que diga que desea que su portafolio sea trasladado a otra firma comisionista. Ese es un trámite que se hace el mismo día y la gente va a tener sus recursos en otra firma a más tardar en la noche. Las personas que tienen saldos a favor, es decir, que tienen dinero en efectivo, simplemente solicitan que se les haga restitución de ese dinero, la compañía gira un cheque con cruce restrictivo únicamente al primer beneficiario y listo. La última fase son las carteras colectivas: hoy sale una convocatoria de adherentes que invita a una asamblea que se va a hacer el próximo miércoles para las tres carteras colectivas, en la que todos van a decidir qué quieren hacer con el dinero para proceder a la devolución de los recursos o si quieren irse con una propuesta de una administradora comisionista de bolsa o una fiduciaria.

Pero Stanford Colombia no ha cerrado sus puertas...

En este momento estamos en inactividad. No quiere decir que nos estemos liquidando sino que estamos concentrados en devolver el dinero a los inversionistas que invirtieron su plata en pesos. Ese es nuestro foco y nuestra atención prioritaria en este momento. Una vez esté solucionado empezaremos a mirar (dependiendo de quién surta en su posición de accionista), dado que en Estados Unidos están secuestrando bienes de Stanford, dará las directrices de lo que será el futuro de la compañía. Por ahora queremos un marchitamiento ordenado de las operaciones, reducir nuestra base de clientes, salir de nuestras carteras colectivas y evidentemente reducirnos a una sociedad que seguirá operando a un costo mínimo. Es un tema operativo complejo porque es atender a muchos clientes que están dando órdenes de traslado pero el estar inactivos en bolsa nos facilita este proceso.

¿Sintió el respaldo de la Superintendencia Financiera?

Lo único que ha hecho es apoyarme. He tenido la Superintendencia a mí disposición y la entidad sabe que la mejor decisión fue suspender operaciones, lo mejor para los clientes y para el mercado. Hemos girados cheques cabalmente a las personas, hemos atendido operaciones de traslados de portafolio. Estoy cumpliendo con mi palabra de que aquí estaba yo para devolver hasta el último centavo de los dineros que invirtieron en el mercado local. No tengo control del mercado externo.

¿Le generaron sospechas las pesquisas que se empezaron a hacer en Estados Unidos?

Las informaciones que recibimos de afuera, nunca tuvimos razones para no creerlas. Básicamente lo que se decía en su momento es que eran investigaciones de rutina, producto de la paranoia financiera. No habían razones para no creer, ellos tienen su mercado y su jurisdicción clara. No tenía razones para dudar, estábamos sujetos a la información que nos envían de afuera.

Oiga sumercé ¿y cómo es eso del seguro de vida? (*)

2008-12-12T16:12:00.006-05:00

En Tuta, un municipio ubicado a 26 kilómetros de Tunja (Boyacá), con 1.600 habitantes en el casco urbano y 8.500 en el rural, desde hace dos meses se empezó a hablar de pólizas de vida.

Hace seis meses a María Yolanda Bolívar, una campesina boyacense de 28 años de edad, un toro enfurecido la puso a volar con una monumental embestida. “Por poco y me deja por fuera de este mundo. Estaba recogiendo ganado para ordeñar. Donde el animal hubiera tenido cachos, ya no estaría contando el cuento”, dice hoy entre risas. Ella, hace un mes se animó a comprar un seguro de vida, hasta entonces desconocido en su natal Tuta, por el que paga 10.000 pesos mensuales.

Lo raro es que en este pueblo los campesinos, en su mayoría agricultores de papa, cebada y ganado normando, se mueren de viejos y no precisamente de infarto, enfermedades incurables o violencia.

El artífice de esta iniciativa es Álvaro Mariño, gerente de la seccional del Banco Agrario, quien reconoce que vender seguros es más difícil que ofrecer créditos. Razones sobran: los bajos ingresos, el desconocimiento, las condiciones demográficas y hasta por ‘agüero’, hay quienes prefieren abstenerse de adquirir un amparo.

Pero los argumentos de Mariño, quien les enseña a los campesinos conceptos básicos sobre ahorro, endeudamiento y cómo manejar una tarjeta de crédito, les resultan convincentes: “¿se acuerdan del aserrador de 32 años al que le cayó un árbol encima y duró 12 horas muriéndose? ¿les gustaría dejar sin un peso a sus hijos?”.

La póliza más barata, de cinco millones de pesos y que se descuenta del crédito, le cuesta a un agricultor 4.960 pesos mensuales, lo que se gastaría en una tarde de tejo en cuatro cervezas.

Mientras María Yolanda ya empieza a preocuparse por ofrecerle una mejor vida a sus tres hijos de 4, 5 y 6 años, así como a su esposo Abinael, un cultivador de papa, cebolla y arveja, quien también tomó la póliza, las cifras de la Federación de Aseguradores Colombianos (Fasecolda) reflejan que el país está rezagado en la adquisición de este tipo de servicios.

En Colombia, se invierte un valor cercano a los 25 dólares al año en seguros de vida, es decir 50.000 pesos al año ó 4.200 pesos mensuales. “Si excluimos los ramos de seguros relacionados con la seguridad social, la cifra no superaría los 27.000 pesos anuales, es decir, 2.200 pesos mensuales”, según el director de la Cámara de Vida de la Federación de Aseguradores Colombianos (Fasecolda), Armando Zarruk.

Según el gremio, la penetración es de 2,3 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB) y la meta es subirla a 3 por ciento en 2015. Eso no lo saben los ni los agricultores de Tuta y seguramente tampoco casi 12 millones de personas que viven en poblaciones rurales.

Pero en Tuta, la historia es otra: en un mes se han vendido 85 seguros y ante la curiosidad por el nuevo servicio, a la oficina de don Álvaro llegan los campesinos con la típica pregunta: “venga sumercé y ¿cómo es eso de los seguros de vida?”.

¿Qué dicen los agricultores?

‘Primíparo’
Don Anselmo Alba es uno de los 865 clientes activos del Banco Agrario en Tuta y reconoce que jamás en su vida había oído hablar de este tipo de amparos. De hecho, hace poco se ‘inició’ como usuario bancario con una tarjeta de crédito que apenas aprende a usar. Los cajeros electrónicos aún no los sabe manejar. “Compré un seguro de 10 millones de pesos. Uno no sabe qué puede pasar”.

Me tumbaron
Abínael Rivera se declara ‘tumbado’ por la venta de un seguro de exequias que sagradamente pagó durante cuatro años por 10.000 pesos al mes. “Al comienzo me prometieron esta vida y la otra, después nos dijeron que no cubrían ni el cajón. A ellos no los hemos vuelto a ver por el pueblo. Le dije a mi hermano: no nos pongamos a pendejiar con eso. Ahora, compré un seguro de vida”, dice.

¿Y eso cómo es?
Doña Adelina Rodríguez, aún no se anima a comprar una póliza de seguros y no puede ocultar la cara de terror que le produce el hecho de saber que va a morir en algún momento. Ella también trabaja en el campo y es persuadida a diario por otros para hacerse a una póliza, continuamente escucha historias de agricultores que se intoxicaron con insumos agropecuarios o de accidentes con máquinas en las fincas.

Un toro la animó
La embestida que le propinó un toro en la finca “Casa de Teja”, fuera del casco urbano de Tuta, hace seis meses, fue una razón de peso que animó a María Yolanda Bolívar a adquirir una póliza. Sin embargo, no sólo la vida mueve a los campesinos: la aseguradora Mapfre, ofrece coberturas de cultivos, que complementan el programa subsidiado por el gobierno que contrata coberturas climáticas, vientos fuertes, heladas, granizo e inundaciones.

Plan piloto
Tuta fue el eje de una estrategia del Banco Agrario para ofrecer pólizas a los campesinos. Según el gerente de la oficina de Tuta, Álvaro Mariño, la idea es llegar al pequeño agricultor que se dedica a actividades como la ganadería y el cultivo de frutas como las ciruelas, peras, duraznos y manzanas, que son fuertes en la región.

La competencia
Hasta ahora en el país se está abriendo paso el negocio de asegurar la vida del campesino, aunque existen iniciativas para proteger su producción en el caso de Mapfre y hasta hace algún tiempo, La Previsora. Una de las razones que inhibe el desarrollo del crédito al pequeño agricultor tiene que ver con los recurrentes subsidios que se le ofrece al campesino en caso de pérdida de cosecha. Incluso, hay pólizas que cubren siniestros mayores como los actos malintencionados de terceros, en caso de eventos terroristas en el campo.

Artículo ganador en la categoría prensa del Premio Fasecolda 2008 (*)

¿Tiene vueltas de uno de $100.000?

2008-12-04T11:41:00.004-05:00

Un taxi. Siete de la mañana de un nublado lunes en Bogotá. El tráfico está de infarto y tengo que llegar cuanto antes a una entrevista con un banquero importante. Busco un billete de 10.000 pesos en la billetera para pagar la carrera. Nada. Sólo se asoma la imagen de un ex presidente famoso acompañado de una serie de números y leo: cien mil pesos oro. Me quedan sólo cuatro monedas de 50 pesos. Nada qué hacer.

Empiezo a sudar de la angustia pero me atrevo y le paso el billete al conductor. “No tengo vueltas, mire a ver quién se lo cambia. La próxima vez avise”, dice. Me bajo del carro y le pregunto al vigilante del edificio que tengo a cinco metros que si tiene vueltas o que si me puede prestar. Casi llorando le imploro y prometo devolverle la plata y una propina para la gaseosa cuando termine la entrevista.

Apesadumbrado me dice: “sumercé, no tengo...” Ante la negativa, tengo dos opciones: escapar de ahí sin pagar un peso o regresar para enfrentarme a la ira de un taxista colombiano, que NUNCA tiene cambio.

Esta escena, producto de mi imaginación, es la que hoy se repite a diario con el “no muy aceptado” billete de 50.000 pesos, y podría replicarse con el de 100.000 que anunció hace unos días el ex senador Germán Vargas Lleras.

Aunque es romántica la iniciativa de que el Banco de la República se vincule al centenario del natalicio de su abuelo, el ex presidente Carlos Lleras Restrepo, con la insólita cifra, no deja de resultar extraña o mejor, poco oportuna.

De hecho, en el Banco de la República nadie da razón de cuándo saldría al ‘aire’ la exótica denominación y según fuentes fidedignas, el lanzamiento no estaría previsto para 2009, como lo anunció Lleras, sino para 2012, como mínimo.

¿Será que el silencio del Emisor tiene que ver con la ausencia de su gerente por estos días? O hilando más delgado, es ¿consecuencia de una actitud políticamente correcta, considerando la aspiración presidencial de Vargas Lleras?

Hablando con los economistas y oyendo sus argumentos, lo que dicen es que es lógico que el tiempo erosione el valor de la moneda. Pero ¿estamos listos para eso?

No sé, como tampoco lo sabe Amalia, una de las digitadoras del periódico en el que trabajo, quien no puede menos que abrirme los ojos cuando le pregunto su opinión sobre la puesta en circulación del billete. “Noooo, si escasamente cambian uno de 20.000, como será uno de 100.000?. ¿Qué tal que salga falso o roto?” y se santigua.

Tampoco me imagino la cara de Carmen, una periodista de El Salvador, a quien hace pocos días le regalé un billete de 1.000 pesos como recuerdo de mi país, en un viaje con otros periodistas latinoamericanos. Ella al ver la astronómica cifra se asustó y me dijo: “no tranquila. Si no tienes monedas, no te afanes”.

Plata fácil es lo que hay

2008-11-19T11:39:00.006-05:00

La primera vez que alguien me habló de conseguir ‘dinero fácil’ me pintó esta vida y la otra. ¿Rentabilidades de 100, 200 e incluso 500 por ciento en pocos meses?. La inversión: desde 50 dólares, es decir, hoy un poco más de 100.000 pesos.

- “¿Hay que vender sustancias sicoactivas? ¿tengo que dedicarme al oficio más antiguo del mundo? ¿debo atentar contra la vida de alguien? “, le confesé en un exagerado pero oportuno ataque de nerviosismo a un colega costeño con ganas de hacerse un dinero extra.

- ¿Y qué hay qué hacer?, le pregunté. Si es para vender maquillaje y cremas de Avon, Yanbal o planes de tiempo compartido, no cuentes conmigo. No sirvo para eso, escasamente ofrezco una noticia.

Cuando me dijo la palabra mágica, yo ya tenía una vaga referencia de la nueva “maquinita” para hacer fortunas: el fórex, un método de inversión que consiste en el intercambio de divisas mediante diferentes software especializados y llamados plataformas de operación.

- ¡Nadaaaaaa, solo consignas por Internet y listo!. Si quieres puedes tu manejar tu plata o que una persona lo haga por ti. Arriésgate, no seas boba, me dijo el costeño.

Palabras más, palabras menos, me aseguró que aparte de la rentabilidad que me genera el negocio de especular con divisas, podría ganarme una especie de “comisión” por atraer gente al negocio. Y que mi rendimiento mensual, podría ser de 10 por ciento, según lo que invirtiera.

- Ahh, es una pirámide, le dije.
- No que vá, ese es un negociazo, ¿ o quieres vivir toda la vida de periodista?, me retó.

No sé si a estas alturas sería millonaria, de haberle hecho caso al costeño, pero la verdad no me arrepiento. Lo que sí me inquieta es que, como yo, puede haber cientos de miles de colombianos que están viviendo una temporada de búsqueda de ‘dinero fácil’ por razones diversas: no están satisfechos con el salario que reciben o sencillamente, no les alcanza, son trabajadores independientes que viven al vaivén de negocios que muchas veces no se dan o se trata de desempleados que cansados de la búsqueda de oportunidades se embarcan en el espejismo de altas rentabilidades en poco tiempo.

¿Será que nos acostumbramos a la plata fácil? Sólo basta recordar lo que ocurrió con los precios de las acciones de la Bolsa de Valores de Colombia hace tres años: se multiplicaron hasta 200 por ciento. Los accionistas de empresas emblemáticas como Acerías Paz del Río, se enriquecieron con la venta de una siderúrgica por la que nadie daba un peso hace cinco años. Eso sin contar con aquellos, más experimentados que se dedicaron a especular con las entonces de moda “cuentas de margen”, un negocio en el que se involucraron amas de casa, sin la menor idea de lo que es el mercado de valores.

Eran otros tiempos. En esta nueva etapa de dinero fácil les tocó el turno a las pirámides, pero después ¿qué viene? ¿no debería haber una reflexión profunda en torno a la responsabilidad social que tiene el sistema financiero de ofrecer mejores atractivos para los clientes? ¿debería pensarse en una real campaña para incentivar el ahorro y no pensar en un “desahorro” a través de las cuentas bancarias? ¿no vale la pena ponerle un tate quieto a la usura bancaria y no sólo a la informal? ¿deberían existir mayores estímulos para la inversión en bolsa mediante el pago de comisiones de bajo monto y un manejo prudente y más transparente de los recursos?

Ya lo dijo el Presidente y ojalá la sentencia no se quede en un saludo a la bandera: hay que promover cambios en el sistema financiero para que los usuarios de menores recursos tengan oportunidades de acceso.

Ojo: la salida del aire de las pirámides y de empresas como DMG, no es la panacea. Debería ser el comienzo.

Arbolito de Navidad

2008-11-10T15:25:00.004-05:00

Nada más descriptivo que la primera tarjeta de Navidad que recibo. La envía Julián Cárdenas, analista de la firma Corredores Asociados. No puede ser màs clara la explicación gráfica sobre las actuales circunstancias de la economía.

En agosto de 2004, el Índice General de la Bolsa de Valores de Colombia se asomaba a los 2.767 puntos, una cifra bastante tímida frente a las 11.438 unidades de noviembre de 2007.

La historia ya es bastante conocida. Sólo quise destacar el arbolito: habla por sí solo. Claro, Julián se anticipó bastante...

Menos mal soy pobre

2008-10-07T13:25:00.003-05:00

Así me dijo doña Irma, la empleada de mi casa, quien a sus cuarenta y tantos años no sabe qué es Wall Street, pero con toda certeza y esos ojos grandotes me dice sin asomo de inseguridad: “¿terrible eso que está pasando en Estados Unidos no? ¡Eso es castigo de mi Dios!

Y reitera: “menos mal soy pobre”, refiriéndose a los grandes inversionistas que pierden toneladas de dinero por cuenta de la crisis.

Bueno doña Irma, el “castigo” nos toca a todos. O si no mire lo que acaba de pasar en Europa: a los ministros de economía les tocó reunirse y acordar una serie de medidas para aliviar los efectos en el sistema financiero y hasta en Colombia nuestro Ministro de Hacienda acordó un encuentro con la banca multilateral para crear una línea de crédito que le permita a los bancos contar con liquidez, en caso de cualquier destorcida.

Por si fuera poco el Fondo Monetario Internacional (Fondo qué?, dice ella) puede terminar replanteando la meta de crecimiento mundial, incluyendo su país, doña Irma.

Mejor dicho, usted es pobre pero no está exenta del todo. Piénselo de esta manera: cotiza en un fondo de pensiones, que aunque no está “tan” expuesto a títulos hipotecarios de Estados Unidos, sí tiene papeles colombianos que inevitablemente sentirán los estragos de lo que pasa afuera, es decir, acciones y bonos del gobierno.

Ni qué decir de la grabadora y del DVD que vio tan baratos en el supermercado: resulta que por cuenta de ese nerviosismo el dólar, que hasta hace unos meses ostentaba el título de la moneda más desprestigiada del mundo, ahora vuelve a su antiguo trono y propicia alzas en los productos y servicios importados.

Y sí: de pronto usted no compró acciones de Ecopetrol, como casi 500.000 colombianos, y tal vez no se haya desvivido por la iguana en la asamblea de accionistas de la petrolera, como tampoco haya recibido ningún dividendo por obra y gracia de las abultadas utilidades de la compañía, quizá haya pensado en algún momento y con un dinerito extra, invertir en estas acciones para intentar asegurarle un futuro a sus hijos. En ese caso debería importarle que el precio del crudo esté cayendo y que la consentida petrolera esté sujeta a los vaivenes del mercado.

También, doña Irma, si la economía crece menos, los bancos no prestan tan fácil como antes y las empresas empiezan a pensar en recortar personal (¡Dios no lo quiera!), puede pasar que su actual patrona sea víctima de la coyuntura y por lo tanto decida prescindir de sus servicios.

El 'rollo' con los conflictos de interés

2008-09-10T10:43:00.001-05:00

Parte de la confianza de un inversionista del mercado depende de la idoneidad de sus intermediarios. Por eso, el proyecto de circular externa que busca poner en cintura las inversiones propias de los corredores de bolsa u otros agentes y los intereses de la firma en determinado negocio, permitirá que por fin se le rindan cuentas al usuario, como debe ser.

Por ejemplo, si la compañía Papagayo Valores, tiene una participación, o como se dice en el argot bursátil, una posición en acciones de Ecopetrol, debe informarlo a su base de clientes cuando emite un concepto sobre la compañía. De igual forma, el corredor debe hacer públicas sus inversiones personales ante la casa de bolsa y los usuarios, cuando haya lugar a un conflicto de interés.

La medida, que hoy ostenta el título de proyecto de circular externa, suena bastante bien y aporta a un mercado de valores en el que hay voces que reclaman un manejo transparente de los recursos, sin lugar a manipulaciones.

Es evidente que la intención con esta iniciativa promovida por el Autorregulador del Mercado de Valores (AMV) permite la “limpieza” de un negocio en el que se mueven intereses particulares, combinados con las esperanzas de los inversionistas, quienes basados en la relación de confianza, creen plenamente en las recomendaciones de la firma.

Sin embargo, preocupa que la iniciativa se convierta en un ‘saludo a la bandera’ y que la exigencia no se cumpla a cabalidad. ¿Cómo olvidar, por ejemplo, la circular que promovió el ex superintendente de Valores, Clemente del Valle, en la que recordaba a las compañías que los puestos de bolsa no se deben exigir garantías como la casa, el carro o la finca a sus corredores, como requisito fundamental para operar en una mesa de dinero? Aunque hoy no hay constancias ni papeles que comprueben que aún persiste la práctica irregular en algunas firmas, los propios agentes del mercado reconocen que este proceder no está del todo extinto.

Sería bueno que de la mano de la normativa, las autoridades, en cabeza de la Superintendencia Financiera, le hicieran un seguimiento riguroso a la información que emiten las compañías y que en ocasiones y tal vez de manera ingenua, reproducimos los medios. Estas exigencias permitirán vincular un mayor número de personas y de empresas a un mercado de valores en evolución.

La fiebre por el forex

2008-09-03T08:47:00.001-05:00

¿Se imagina que de 5.000 dólares que invirtiera en un negocio terminara el año con una suma cercana a los 13.400 dólares? Además de eso, ¿sin hacer mucho esfuerzo, ni pagar cuatro por mil ni otras arandelas financieras? ¿Será que de eso tan bueno si dan tanto?

El ‘boom’ de las mesas de dinero y de compañías domiciliadas en Panamá, Madrid y otras ciudades del mundo y que ofrecen en Colombia inversiones en monedas, sin costos de comisiones, con rentabilidades exageradas y ‘aseguradas’ han llegado a oídos de las propias autoridades del mercado como la Superintendencia Financiera de Colombia, que no tiene la facultad de regular este negocio, el más líquido del mundo.

Los métodos varían, pero uno de los más populares tiene que ver con la vinculación a una empresa con un depósito mínimo de 100 dólares, en el que se ‘garantizan’ intereses mínimos de 10 por ciento mensual ¡y en dólares!

Otro consiste en ofrecer comisiones o bonos de lo invertido por otros clientes mediante un esquema publicitario que no les cuesta ni un solo peso: el voz a voz. Un sistema de mercadeo que ha llevado a que una de estas compañías haya pasado de 40.000 inversionistas en diciembre de 2007 a 88.000 personas en la actualidad.

¿Preocupante? El superintendente financiero, César Prado, ya le puso ‘el ojo’ al mecanismo y aunque por ahora no ha oficializado ninguna suspensión de actividades, es claro que para el regulador una compañía que ofrezca un servicio de naturaleza financiera sin estar domiciliada en Colombia, es ilegal.

Lo grave del asunto es que quienes invierten, aún a sabiendas de que se trata de un mercado arriesgado y sin vigilancia del gobierno, se atreven a dar el salto. Por ahora, no se conocen casos de clientes ‘quebrados’ en el negocio, pero como dicen los abuelos: lo que sube como palma baja como coco.

Sin embargo, Néstor Pérez (*), un ex comerciante que vendió su taller de conversión a gas decidió dejar todo por el forex desde septiembre de 2007, cuando entró de cabeza en el negocio.

Su capital inicial: 3.000 dólares. Hoy Pérez tiene una ‘fortuna’ calculada en 16.000 dólares y se dedica día y noche a este mercado que nunca duerme. “Todo lo que me he fregado en la vida cuando trabajé como joyero y las quiebras que tuve en otros negocios, me demuestran que el único mercado ganado es éste”, dice.

La intermediación

Una de las motivaciones que lleva a las personas a buscar el denominado ‘dinero fácil’ se argumenta en la fuerte tasa de intermediación bancaria, en la que Colombia ocupa los primeros lugares.

Si se habla de Certificados de Depósito a Término (CDT) y de cuentas de ahorro, los rendimientos no son los más atractivos. En el caso de los primeros tímidamente alcanzan 10 por ciento efectivo anual. En la bolsa las acciones más representativas del mercado han reportado descensos en los precios (más de 16 por ciento en lo corrido del año) y comprar dólares como en el pasado, ya no se perfila como una opción interesante en los portafolios.

¿Grave? como lo comenta un agente de bolsa que prefiere no ser citado, se han visto casos de personas que venden el carro y la casa para invertirlos en forex.

Incluso, con este negocio se hacen obras sociales. En una emisión pasada el programa “Las voces del secuestro” del periodista Erbin Hoyos, se logró que empresas del sector real apadrinaran ex secuestrados mediante cuentas en forex. Todo con la intención de evitar que los liberados se queden en la calle, como le sucedió a un ex policía que se dedicó a recoger comida en las canecas de basura para su hija y su esposa en la zona del Cartucho, en el sur de Bogotá.

Los ‘chepitos’ maleducados

2008-08-29T16:53:00.002-05:00

La Superintendencia Financiera acaba de publicar un proyecto de circular externa con el que se pretende proteger al consumidor que por alguna circunstancia se ‘cuelga’ en el pago de alguna obligación y termina siendo objeto de abuso bancario.

La normatividad sale en un momento crucial para el mercado: la cartera vencida, es decir, los créditos colgados entre mayo y junio pasado creció a un ritmo de 56 por ciento, lo que significa que después de la ‘fiesta del consumo’ y del gasto exacerbado, en algunos casos, sobrevino la dura realidad de intereses más altos que llevan a que los usuarios estemos menos holgados que antes y que sus créditos hayan incurrido en mora.

Llama la atención del proyecto de circular que se les exige a las entidades que el cobro se haga de manera respetuosa y en horarios adecuados. ¿A un amigo, familiar o a usted mismo le ha pasado que lo llaman el domingo a las siete de la mañana del departamento de cobranzas de una reputada casa bancaria y sin más ni más le van preguntando el día y hora exacta en la que cancelará su deuda?

Claro, la idea de todo ‘buen cristiano’ es estar al día con sus obligaciones, pero también es evidente que el mecanismo de persuasión bancaria debe ser menos coercitivo y más conciliador.

Por lo menos esa es una de las premisas que destacó en un congreso de cobranzas que realizó la firma Covinoc: que las firmas deben ser más ‘amigables’ a la hora de hacer este tipo de gestiones.

El gobierno también destaca que se debe difundir de manera clara y precisa al momento del desembolso del crédito las políticas y mecanismos de casa entidad para efectuar la gestión de cobranza prejudicial, así como los gastos derivados de dicha gestión.

El proyecto también precisa que la firma “debe abstenerse de realizar cobro alguno por concepto de gastos de cobranza prejudicial sin haber desplegado una actividad real encaminada efectivamente a dicha gestión y sin que dichos gastos hayan sido pactados y previamente informados a los deudores”.

También se debe dejar constancia documental de las gestiones realizadas para la recuperación de cartera y de la información que se suministró a los deudores.

Ojalá esta iniciativa no se quede en el tintero, porque si bien cumplir con las deudas es un deber, tampoco hay que permitir abusos de nadie.

Los nuevos emprendedores

2008-08-26T18:41:00.001-05:00

Ex corredores de bolsa han invertido hasta en estaciones de gasolina y han abierto los ojos ante otros negocios.

Leía hace unos días que en Wall Street ya es normal encontrar a antiguos corredores y banqueros de inversión trabajando como dueños de restaurantes, empresarios e incluso, como comerciantes de productos para mascotas. En Colombia, aunque la dimensión de la desaceleración en el mercado de valores no es comparable con la de Estados Unidos (se habla de pérdidas por cerca de 500.000 millones de dólares en esa economía), es claro que los corredores de bolsa han sentido en carne propia los embates de un menor dinamismo del negocio, aunque en la mayoría de los casos esa situación ha sido capoteada con altura.

Los más veteranos del mercado anticiparon la ‘destorcida’ y salieron a tiempo del negocio que por mucho tiempo llenó sus bolsillos: la especulación con títulos de tesorería (TES) ó posición propia. Pasaron de manejar portafolios de 10.000 millones de pesos a montar criaderos de caballos, fábricas de muebles, comercializadoras de juguetes e incluso estaciones de gasolina, que con los precios de los combustibles se han convertido en una rentable opción de negocio.

Los que se quedaron en las mesas de dinero lo tienen claro: el norte de las firmas y de los operadores del mercado ya no son ni las cuentas de margen (contratos de compras al ‘debe’ de papeles), ni la especulación con TES y mucho menos los millonarios portafolios del pasado. Ahora el negocio es la administración de liquidez y la búsqueda de clientes personas naturales.

Los que se fueron ya son vistos como emprendedores, es decir, empresarios que se atrevieron a dar el salto, generan empleo y logran salir de la zona de ‘confort’ que en su momento fue la bolsa, cuando todos ganaban porque las condiciones del mercado eran favorables.

Pero también están los que se quedaron, aunque en condiciones menos atractivas que las de antes: por ejemplo un vendedor ‘estrella’ se podía ganar 20 millones de pesos al mes hace dos años y hoy lo hace en 8 millones de pesos. La diferencia: hoy su esfuerzo es superior y su cabeza debe estar abierta a la innovación porque el mercado dejó de ser el mismo.

Hoy un recién egresado se puede ganar 1,5 millones de pesos cuando en el pasado el sueldo oscilaba entre los 2,5 y 5 millones de pesos.

“Las crisis sirven para poner los pies sobre los tierra. Es sano entender que sembrando todos los días se puede recoger y cuando está en bonanza seguir haciéndolo”, comenta una operadora, que en sus ‘mejores tiempos’ logró hacerse una fortuna y que hoy, aunque se gana 95 por ciento menos que hace dos años, es feliz porque aprendió el valor del dinero y está empeñada en sacar adelante su pequeña empresa.

Eso no quiere decir que el negocio de bolsa no sea rentable, ni más faltaba, dicen los propios agentes del mercado. Lo que pasa es que con las condiciones actuales no se puede pensar en rendimientos en el corto plazo como sí ocurría en el pasado.

“Uno no puede levantar una familia apostando”, cuenta un operador, quien se refiere a un colega suyo que dejó atrás su puesto en una de las comisionistas más grandes para trabajar en el sector público, después de sufrir las consecuencias de los altibajos del mercado.

Aunque en la vida es apenas natural que todo ‘cuarto de hora’ termine en algún momento, el verdadero valor se mide por la grandeza que nace en medio de las vicisitudes.

¡Quéjese!

2008-08-12T18:27:00.002-05:00

Colombia es el país del Sagrado Corazón, del Divino Niño, del fútbol, del narcotráfico, pero también de las quejas. Si no lo cree observe su entorno: sus compañeros se lamentan por el exceso de trabajo, por la lluvia, por los trancones, por lo "malos" que son los hombres o las mujeres, por falta de plata y por las injusticias de las entidades financieras.

Mientras que en el país se cuentan 15’514.000 personas ‘bancarizadas’ y una cifra cercana, a vuelo de pájaro, de 15 millones de transacciones en tres meses, el total de reclamos reportados, con corte al primer trimestre del año, es de 186.944. Claro, los usuarios indirectos del sistema, es decir los que tienen que pagar un servicio o producto y no tienen acceso a los bancos también entran en el grupo.

¿Pocas? ¿muchas quejas? Sólo haga este ejercicio: pregúntele a cualquier persona si en algún momento se ha sentido mal atendido, liquidado o informado por una entidad financiera. Alguien seguramente tendrá algo que decirle: que la entidad le exigió un ‘platal’ por una consignación nacional, que mientras en Bogotá no le cobran por sacar del cajero en otra ciudad la cifra puede llegar a los 4.000 pesos por transacción, que le liquidaron mal un crédito, que le clonaron la tarjeta, que bla, bla, bla. La pregunta es ¿usted alguna vez ha hecho oficial su queja?

Y aunque muchos usuarios piensan que si recurren a la casa bancaria no les darán la razón, la verdad es que las estadísticas muestran que hay esperanzas: de 188.483 quejas resueltas en el primer trimestre del año y en el caso de reportes interpuestos ante los bancos, 59 por ciento de las solicitudes se han resuelto a favor del cliente. En el caso de los defensores del usuario, 53 por ciento favorecen a las personas, aunque los trámites resueltos por la Superintendencia Financiera lo hacen en 32 por ciento.

¿Cómo hacerlo? Cuando usted sienta vulnerado sus derechos no tema dar el paso. Lo primero es reunir sus datos personales (nombre, identificación, teléfonos), hacer una detallada descripción de los hechos y los derechos que cree le han sido vulnerados, con los soportes del caso y dirigir la queja ante el defensor, el propio banco o la Superintendencia Financiera.

¿Cuánto se demora? Depende. No es lo mismo resolver una queja de un pensionado de Ecopetrol que trabajó en Barranca, Cartagena y Bogotá y para quien es indispensable reunir todo un historial laboral de años, que para alguien a quien por error le hayan realizado una doble cobranza de una cuota de manejo ó porque la máquina se haya quedado sin luz. En esos casos el trámite se puede tardar 24 horas.

“Todos tenemos derecho a saber qué producto compramos, cómo nos abonan los pagos, qué tasa de interés nos cobran”, dice uno de los famosos ‘tramitadores’ de estas quejas.

Y en el caso del sector financiero el tema es aún más delicado por tratarse de dinero. O si no ¿cómo han salido a la luz pública escándalos como el incumplimiento de las órdenes de los clientes que compraron acciones de Ecopetrol, en el caso de Intervalores? O la reciente historia de un comisionista expulsado del mercado porque ejecutó compras y ventas en la bolsa sin previa autorización del cliente? Pues por las quejas.

Como me dice un amigo: no es lo mismo quejarse por una bolsa de leche que salió cortada, que hacerlo por un crédito mal liquidado.

Lo invito a comentar su queja...

¿El CDT sigue siendo el rey?

2008-08-05T18:27:00.001-05:00

Pese a los ajustes en las tasas de interés, hay opciones más rentables.

Un ajuste adicional en las tasas de interés del Banco de la República, necesario y doloroso para los técnicos del mercado, permite el regreso a la popularidad del otrora más impopular de los papeles financieros, el Certificado de Depósito a Término (CDT).

Pese a que este título es una opción más ‘segura’, aunque con una rentabilidad más conservadora (9,5 por ciento en el mejor de los casos), la verdad es que la pregunta que se hace el ciudadano de a pie, ese mismo que ve a los bancos como entidades que ‘nunca pierden’, se pregunta ¿por qué hay una diferencia tan grande entre la tasa en la que se presta frente a la que se ofrece para ahorrar? ¿Será que si hay una verdadera resurrección del CDT?

Llamé a uno de los bancos que ofrece mayor tasa en estos títulos. Por 10 millones de pesos invertidos me ofrecieron una tasa de 9,25 por ciento efectivo anual. ¿Tentador? Al término de un año tendría 925.000 pesos (sin descuentos).

Sin embargo, le pregunté al vendedor cuánto me cobraría la entidad por un préstamo por esa misma cantidad y al mismo plazo. La cifra habla por sí sola: 30,60 por ciento efectivo anual, lo que significa que por esos 10 millones de pesos pagaría al finalizar el año 3’060.000 pesos. Mi conclusión: en Colombia no se premia al que ahorra, sino que, al contrario, se castiga.

A eso es lo que llaman margen de intermediación, que en Colombia es de los más altos que hay. Y ahí viene la otra pregunta: Si se pretende bancarizar a más de 70 por ciento de la población que no tiene acceso al sistema¿se podrá lograr con un estímulo tan limitado?

Claro, con esto la pretensión no es descalificar esta opción financiera que gana más adeptos y más cuando la política del Banco de la República ha llevado a las tasas a niveles que no se observaban hace dos años, cuando el CDT era visto casi con desprecio y fue sustituido (en algunos casos) por inversiones en la boyante bolsa local.

Sin embargo, tras consultar otras opciones más rentables que estos papeles, me encontré con este panorama: invertir esos mismos 10 millones de pesos en una cartera colectiva indexada en facturas y pagarés puede reportar una rentabilidad de 13 por ciento (1’300.000 más); en un bono pensional atado a la inflación más cinco puntos, algo así como 1’100.000 y un TES del gobierno al 10,52 por ciento (1’050.000 pesos).
Bueno, y si hablamos de acciones, aumenta el riesgo pero también el margen de ganancias: empresas energéticas, de comercio minorista, telecomunicaciones, alimentos y cemento. Inversiones no muy conservadoras como los CDT porque se trata de papeles de renta variable, valga la aclaración.

Entonces, mientras las abuelitas se pondrían felices sabiendo que el tradicional CDT paga cada vez una mejor tasa, resulta un poco triste saber que si se quisieran endeudar en Colombia, les saldrían muchas más canas.

Suramericana, otra que quiere ir a Wall Street

2008-08-01T11:23:00.001-05:00

Siguiendo los pasos de Bancolombia, Ecopetrol e ISA, la compañía anunció que adelanta los trámites para incursionar en la bolsa de Nueva York mediante el Programa American Depositary Receipts (ADR) Nivel I.

La idea, con esta iniciativa es acceder a los mercados internacionales, ofrecer una mayor liquidez a los títulos y alcanzar una mayor base de accionistas.

Esta incursión en Nivel I aunque no representa una gran liquidez de este emisor en la bolsa de Nueva York porque se negociaría en el mercado de mostrador (OTC) y no directamente en el Nyse, es un paso crucial para el negocio accionario en Colombia porque muestra alternativas diferentes de colocación de títulos.

La compañía, perteneciente al Grupo Empresarial Antioqueño (GEA) reportó un crecimiento de sus beneficios de 50.433 millones de pesos, cifra que la compañía sustenta en un mayor valor de los dividendos, beneficio en venta de sus inversiones, una leve recuperación de los precios en bolsa y al incremento de los ingresos por utilidades de sus filiales.

¿Qué razón motiva a este emisor, que antes de Ecopetrol era el ‘peso pesado’ en la Bolsa de Valores de Colombia? Para Felipe Campos, analista de acciones de Alianza Valores la empresa estaría en la búsqueda de inversionistas internacionales que quieran invertir en dólares y no en pesos, sumado a que la imposición de un control de capitales desestimula la inversión en el mercado de renta variable.

Suramericana de Inversiones, la holding de inversiones del GEA y uno de los emisores más líquidos del mercado, fue desplazado por Ecopetrol (37,05 por ciento), con una participación de 10,11 por ciento en el grupo de las acciones más representativas de la Bolsa de Valores de Colombia.

A 30 de junio de este año, el valor patrimonial de la acción de Suraminv se ubicó en 19.060 pesos.

Suramericana es un accionista clave de Inversiones Argos y de Inversura, otro portafolio que maneja inversiones del GEA en el mercado local.

El título reportó un alza de 2,84 por ciento, a 16.680 pesos, en la Bolsa de Valores de Colombia.

¿Qué dice el mercado?

Una de las razones, (aunque no es la única) que pudo motivar la búsqueda de otras plazas bursátiles a los accionistas de Suramericana es la restricción de los capitales extranjeros. Un desestímulo que los llevó a pensar en un antiguo adagio popular: “si la montaña no viene a mí…”

Aunque la entrada de Suramericana no tendría aún grandes implicaciones, según Johann Castro de Corredores Asociados, porque el título no tendría (por ahora) la liquidez de Ecopetrol que está en nivel II y por eso le resta importancia a la intención, para el analista de Stanford, se trata de un paso importante hacia la internacionalización del mercado de capitales local.

En sintonía con la apreciación de Jiménez, el analista de Alianza Valores considera que se trata de una buena noticia, aunque resta por definir la fecha concreta en la que inscribiría el ADR.

Una acción subvalorada
Según un informe de la comisionista Bolsa y Renta de Medellín, el título debería transarse a un mayor precio. “Cuando un inversionista compra hoy el título, tiene acceso a las acciones que componen su portafolio de inversión por 16,5 por ciento menos de lo que se podría comprar ese portafolio en el mercado”.

En la actualidad la compañía reporta una capitalización bursátil de 7,62 billones de pesos y cuenta con 457 millones de acciones en circulación.

¿Se perdió el semestre?

2008-07-29T18:31:00.001-05:00

Sin la entrada de Ecopetrol a la BVC, los resultados serían aún más débiles.

Sin duda el fenómeno bursátil de este semestre fue Ecopetrol, que no sólo logró la valorización más destacada del mercado (20,79 por ciento, según Bloomberg), sino que ‘opacó’ a joyas de la corona como Suramericana de Inversiones y Bancolombia, con un volumen de negociaciones de 6,2 billones de pesos, cinco veces más que Fabricato, su siguiente competidor.

Y aunque se trata de un emisor de honor que permitió que cerca de 500.000 colombianos entraran al que muchos consideraban ‘curubito bursátil’, agentes del mercado reconocen que el sinónimo de Bolsa de Valores es Ecopetrol.

¿Qué habría pasado si este emisor, cuyo peso en la bolsa es de 37,09 por ciento, por encima de Sura (10,11 por ciento) y Bancolombia (6,23 por ciento), no estuviera en nuestra acreditada plaza?

Algunos prefieren no pensarlo. En lo corrido del año, el Índice General de la Bolsa de Valores de Colombia cae más de 17 por ciento y el promedio de transacciones diarias en renta variable alcanza los 111.955 millones de pesos, cuando en el primer semestre de 2007 era de 93.769 millones de pesos. Así que vuelvo a la pregunta ¿sin Ecopetrol qué habría ocurrido?

“Ecopetrol le quitó brillo a las demás acciones del índice. Seguramente los volúmenes de negociación serían más bajos que ahora”, dice un operador.

Razones sobran: la restricción de los capitales limitan la inversión en esta clase de títulos, el costo de endeudamiento de las compañías es hoy más alto por las mayores tasas de interés (lo que se refleja en los precios de las acciones) y la revaluación del peso que afectan compañías cuyos ingresos dependen del exterior o a
quienes compiten con las de afuera.

Según un estudio de la firma Stanford Bolsa y Banca, de no haber sido por Ecopetrol (que también resultó favorecida por los altos precios del petróleo), el Igbc, que es una muestra de nuestras acciones más representativas, habría caído no 17 por ciento, sino 23 por ciento, a 8.220 puntos, para tristeza de quienes han volteado a ver la renta variable como una opción rentable de inversión.

Pocas como ella, generaron una rentabilidad tan jugosa. Las más cercanas fueron ISA e Isagen, con variaciones de 5,07 por ciento y 0,97 por ciento, también del sector energético en el que se mueve la petrolera.

Y ese brillo puede durar mucho tiempo en la bolsa. Mucho más cuando a finales de septiembre la acción haga parte de las grandes ligas al entrar a la Bolsa de Nueva York.

Regulación para los pobres

2008-07-17T18:28:00.000-05:00

Quienes en el mercado conocen a Manuel Jara Albarracín, nuestro Warren Buffet ‘criollo’ y de quien dicen que hace dos años tenía una fortuna valorada en cerca de 500.000 millones de pesos, saben de sobra que no se puede comparar su conocimiento con el de un pensionado, un desempleado o un ama de casa que haya comprado acciones de Ecopetrol o de cualquiera de los títulos de nuestras ‘democratizadas’ compañías.

Por esa misma razón, las autoridades les dieron un ultimátum: desde diciembre próximo los intermediarios del mercado deberán segmentar sus clientes y diferenciar a los expertos de los principiantes. ¿La intención? Ofrecerles una mayor asesoría, buscando el mejor resultado para ellos e informándoles previamente de dichos movimientos.

De hecho, el Autorregulador del Mercado de Valores (AMV) acaba de expulsar, oígase bien, de expulsar del negocio a un operador: se trata de Carlos Fernando Álvarez, por manejo irregular y abuso de confianza en las cuentas de cuatro clientes de una casa de bolsa (que denunció sus actuaciones).

Álvarez, quien se valía del poco conocimiento del mercado de sus clientes, utilizaba sus títulos de una manera abusiva en beneficio propio.

Por eso, con esta normativa y con la vigilancia de las autoridades, lo que esperan los neófitos en el mercado de valores es que dicha normativa no sea un simple saludo a la bandera y que el individuo de ‘a pie’ sepa, con certeza, lo que están haciendo con su plata.

Y no sólo eso: la medida permite o por lo menos, frena prácticas como que al pensionado de 60 años, que es un cliente conservador, le ofrezcan un bono con vencimiento en 2040 ó una acción de fuerte volatilidad, que obviamente no se ajusta a su calmado perfil de riesgo.

También aplica en procesos de democratización recientes. ¿Acaso olvidamos que en el caso de Ecopetrol, muchos compraron más por un espíritu nacionalista y patriótico, que por una sustentada confianza en la compañía?

La buena nueva, contenida en el Decreto 1121 de 2008 y en ratificada por la circular externa 019 de la Superintendencia Financiera, recuerda (aunque eso lo deben saber todos) que no es permitido que se realicen operaciones ‘al debe’ o repo, sin conocimiento de los clientes, como detectó hace unos días el Autorregulador del Mercado de Valores (AMV) y el propio gobierno, lo que obligó a la toma de posesión de la casa de bolsa Intervalores.

Y mientras Jara Albarracín, está informado, lee los informes de los departamentos de investigaciones mundiales, tiene conocimiento de los movimientos de los mercados internacionales y es arriesgado a la hora de comprar o vender, nuestros ‘primíparos’ inversionistas necesitan de alguien que de verdad les tienda la mano. No todos se parecen a Warren Buffet.

Caso Intervalores propicia retiros de clientes

2008-07-15T19:14:00.001-05:00

Cerca de 48 horas después de que el gobierno decidiera intervenir a la sociedad comisionista Intervalores, en algunas firmas se empieza a observar la migración de los portafolios de algunos clientes.

Pese a que la operación de la comisionista Intervalores continúa su curso normal tras la toma de posesión del gobierno hasta tanto concluya la investigación por hechos como la ejecución de transacciones repo sobre acciones de Ecopetrol sin autorización de los clientes, hay quienes han optado por renovar sus contratos.

Y aunque no se trata de un fenómeno masivo porque los dineros de los clientes están más que asegurados y la compañía está bajo el ‘ojo clínico’ de la Superintendencia Financiera, se han presentado casos en los que los clientes, incluidos quienes compraron títulos de Ecopetrol, optan por recurrir a los servicios de otros puestos.

Según el vicepresidente comercial de Interbolsa, la mayor comisionista por patrimonio, Álvaro Tirado, aunque se han recibido algunas solicitudes de traslado, “en el corto plazo no se ve una gran afluencia de clientes y no existe una inmensa alerta”.

Sin embargo, trascendió que para los próximos días está programado un encuentro entre el gremio de las firmas comisionistas, Asobolsa, con las firmas más grandes del mercado, con la idea de analizar el impacto de la intervención de Intervalores en el resto de las compañías del sector.

De hecho en Asobolsa se reconoce que esta situación no deja de ser preocupante para el sector y que este hecho tomó por sorpresa al mercado. “Aunque no hubo una pérdida de recursos si se detectaron anomalías en el manejo de la información contable”, dice un vocero del gremio.

María del Pilar Jácome, vicepresidenta jurídica del Depósito Central de Valores (Deceval), afirma que aún es prematuro hacer un diagnóstico de los traslados de clientes, aunque recordó que si alguien quiere dar por terminada su relación con la comisionista y empezar una relación con otra firma, está en libertad de hacerlo.

Sin embargo, ratificó que con la toma de posesión de la Superintendencia Financiera, no existen riesgos para el usuario porque no sólo el gobierno intervino la firma con la designación de un agente especial, sino que los títulos reposan en el Deceval, un custudio natural en el mercado de valores que garantiza la posesión de los instrumentos financieros.

¿Y la confianza?

Aunque para los directivos del sector el caso Intervalores no es como para ‘rasgarse las vestiduras’ pues se trata de una firma de tamaño pequeño y que cuenta con un patrimonio de 12.989 millones de pesos con corte a mayo, cuando la mayor de las firmas lo tiene en más de 200.000 millones de pesos, la confianza en el mercado de valores podría verse vulnerada.

Solamente con la emisión de acciones de Ecopetrol se calcula que entraron al negocio bursátil cerca de 500.000 personas, y si se miran las recientes democratizaciones como el caso de ISA, Isagen, Banco de Crédito y Grupo Aval, se observa que la vinculación de clientes naturales es cada vez mayor.

Y mientras el Autorregulador del Mercado de Valores (AMV), Mauricio Rosillo y el superintendente financiero, César Prado, establecen responsabilidades y realizan las investigaciones e indagaciones disciplinarias del caso, la tarea del resto de agentes del mercado es recuperar la confianza perdida y dejar claro que no por uno, todos deben afectarse.

Se dispara morosidad en créditos de consumo

2008-07-10T09:24:00.004-05:00

Que la fiesta del consumo es menos divertida ahora para nadie es un secreto, pero que los créditos ‘colgados’ por cuenta de un menor dinamismo de la economía estén en ascenso, comienzan a mostrar la real dimensión del rato amargo que viven algunos usuarios de la banca.

Una señal clara de ello es la historia de Francisco Muñoz, un empleado que comenzó su vida crediticia hace un poco menos de un año y quien por una mora superior a 40 días en su primera tarjeta de crédito por mal manejo, tuvo que pedir prestado a un familiar para cancelar una deuda superior a los 2 millones de pesos. Aunque hoy está a paz y salvo, el banco le canceló el plástico y su nombre quedó reseñado en una de las centrales de riesgo.

De los intereses ni hablar: hace un año pagaba una tasa de 25,12 por ciento y hoy la cifra se eleva a 32,27 por ciento.

Según las cifras de la Superintendencia Financiera, con corte a mayo pasado, la deuda morosa en los establecimientos de crédito sumaba 4,79 billones de pesos, cuando un año atrás la cifra llegaba a 2,87 por ciento. Eso, en plata blanca, significa que muchos se dejaron tentar por los beneficios del crédito barato.

Pero el ‘dato disparador’ se refleja en la cartera de consumo, que no sólo se ha desacelerado al presentar un crecimiento anual de 24,4 por ciento, cuando a finales de 2006 crecía a tasas de 50 por ciento, sino en que más usuarios se cuelgan en los pagos de sus tarjetas de crédito, vehículos y otros productos.

El incremento de la cartera vencida en este segmento es de 76,4 por ciento, muy cerca de la comercial que se eleva a 82,6 por ciento.

Para el vicepresidente de la Asociación Bancaria de Colombia, Asobancaria, Carlos Sandoval, es normal que se presente esta situación. “Hubo una expansión crediticia en los dos últimos años y ahora que se desacelera en cerca de 20 por ciento sube la curva de la mora”, afirma el directivo, quien destaca que los bancos se han vuelto más rigurosos en el análisis de sus clientes.

En el pasado, ese endurecimiento no era tan fuerte. En algunos casos se ofrecían tarjetas de crédito con cupos que desbordaban los ingresos de los usuarios.

Los que llegaron
Según el presidente de Colpatria, Santiago Perdomo, una de las razones que explica este comportamiento se sustenta en una mayor bancarización o acceso de sectores que antes no hacían parte del sistema financiero.

“Es preocupante ver el crecimiento de la cartera vencida, que en nuestro caso lo hace al 25 por ciento, cuando el sistema sube en más de 60 por ciento”, dice el banquero.

Según la Asobancaria, al cierre de 2007 la cifra de bancarización alcanza 55,1 por ciento en lo que se refiere a mayores de 18 años, cuando un año atrás era de 51 por ciento.

Eso quiere decir, que la vinculación de nuevos agentes ha traído consigo un incremento de la morosidad por diferentes razones: falta de experiencia financiera o malos hábitos crediticios, aunque también se le endilga a los propios bancos la laxitud en sus políticas de riesgo.

Para el vicepresidente de Datacrédito, Mauricio Angulo, se esperaría que en el tercer y cuarto trimestre del año empiecen a disminuir los saldos vencidos, de conformidad con el marchitamiento de la época gloriosa de los créditos.

Para el centro de estudios económicos del Bbva, aunque la cartera está creciendo no va a llegar a niveles críticos porque los bancos han tomado medidas más estrictas para el otorgamiento de préstamos. La firma también atribuye a la falta de experiencia financiera el crecimiento de la cartera.

El crédito de consumo no es el gran ‘damnificado’: también el comercial, cuya morosidad sube 82,6 por ciento.

Recomendaciones

- Analizar con juicio los ingresos y gastos
- Destinar entre 5 y 10 por ciento de los ingresos para imprevistos
- Estudiar el contexto macroeconómico: las tasas de interés ya están por encima de 30%

Sin excusas...

2008-06-26T21:52:00.005-05:00

Algunos lectores reclaman por la falta de actualización de mi blog, entre ellos Diego Aguirre, estudiante de la Universidad Eafit, cuya carta reproduzco al final. Hay una razón poderosa que explica la razón: estoy de vacaciones. Claro, muchos de ustedes se remitirán al título de este post y otros menos, comprenderán que cuando uno decide darse un tiempo, la desconexión puede ser tal que el sube y baja del dólar, las cuestionadas medidas (¿o falta de ellas?) del Banco de la República para frenar la inflación y el alza desmedida del barril de crudo, queden un poco rezagadas de la rutina habitual.

Y muchos de ustedes tienen razón: un blog es una especie de hijo que hay que alimentar ( a diario preferiblemente para evitar demandas del Bienestar Familiar)y SIN EXCUSAS, hacerlo.

Por favor, un poco de paciencia.

Buen día:

Me parecen muy interesantes los temas que tratan en la sección "mesa de dinero" de la pagina de Internet de la republica, pero me parece que la debían actualizar mas a menudo, por ejemplo en este momento debían haber temas como lo que esta pasando con Coltejer, los rumores de Banco de Crédito y Grupo Aval, el tema actual del petróleo, el tema de las calificaciones de inversión para nuestro país, como nos afecta loa decisión del pasado viernes de Banrep a los inversionistas, en fin son muchos temas,, o si de pronto necesitan a alguien para que les actualice la pagina les puedo enviar mi hoja de vida, no mentiras, en serio que es muy interesante el tema pero se pierde la costumbre de revisarlo debido a la falta de actualización, y me parece que podrían sacar gran provecho esa sección, es una sección exclusiva que no tienen otros diarios financieros.

Saludos cordiales,

Diego Aguirre Bustamante.

¿Cuando volver a comprar acciones de Ecopetrol?

2008-05-27T19:49:00.001-05:00

“No alcancé a comprar acciones de Ecopetrol cuando salió la emisión…¿es tarde para hacerlo?”, es una de las preguntas que se hace Esteban Velandia, un empleado bancario tentado en adquirir títulos de la estatal petrolera en noviembre pasado y quien no puede menos que aterrarse por la rentabilidad que alcanza el título en tan poco tiempo: 93,75 por ciento.

Ese rendimiento no lo supera ninguno de los negocios de tradición. Mientras quien compró 1’400.000 pesos en dólares para esa época (cuando el precio oficial era de 2.089,11 pesos) hoy tiene apenas 1’191.498 pesos. Quien lo hizo en CDT ó fondos de valores por ese mismo valor tiene 1,461.470 pesos, y el que los utilizó para hacerse a títulos de la petrolera cuenta con 2’805.000 pesos.

La pregunta, a estas alturas del partido, cuando la acción le ha ‘coqueteado’ a los 3.000 pesos y la posibilidad de que el WTI se trepe a 200 dólares como lo han vaticinado reputados banqueros de inversión de Estados Unidos, es ¿hay chance de volver a comprar?

Juan Camilo Dauder, analista de Interbolsa y quien replanteó el pronóstico de precio objetivo del título de 2.168 pesos a 2.656 pesos, no desconoce que el mercado ha estado muy animado por la acción y que existe un componente emocional que incide en el comportamiento, como es la fuerte cotización del barril de crudo que tocó un máximo de 134,75 dólares la semana pasada.

“En este momento no podemos hablar de una burbuja especulativa, aunque el mercado está sobrerreaccionando. La compañía nos gusta y asumimos un cumplimiento alto (80 por ciento)”, dice.

Aunque es claro que cada persona tiene un plan específico con los títulos adquiridos y que hay quienes lo proyectan en el largo plazo y otros aprovechan para comprar y vender aprovechando las fluctuaciones del mercado, la verdad es que adquirir u ofrecerlos son decisiones inteligentes.

El ex ministro de Hacienda, Juan Camilo Restrepo, reconoce que la acción está en un precio envidiable y así muchos digan que está sobrevalorada, destaca que la compañía nacional muestra resultados financieros que hacen que el papel se cotice al valor actual.

“En el largo plazo no hay ningún problema”, afirma. Aunque es claro que la correlación con el precio internacional de crudo es mayor.
“Comprar en 2.600 pesos es lo ideal, pero con un precio del petróleo al alza lo veo difícil”, dice David Santos, de Serfinco.

Extraña alza de acción del Banco de Crédito

2008-05-14T17:39:00.003-05:00

Después de que la acción de Ecopetrol fuera motivo de fuertes especulaciones que llevaron el título a un precio de 2.980 pesos, una cifra que sobrepasó las expectativas de los más optimistas, el mercado ahora tiene los ojos puestos en los atípicos movimientos de las acciones del Banco de Crédito y Grupo Aval, que esta semana reportan incrementos de 8,75 por ciento y 10,65 por ciento, respectivamente.

Y si se mira más allá, las negociaciones de estos títulos no han sido de poca monta en la Bolsa de Valores de Colombia. Por ejemplo, Banco de Crédito empezó la semana con transacciones por 876 millones de pesos, al día siguiente la cifra alcanzó los 4.443 millones de pesos y ayer terminó en 4.708 millones de pesos. ¿Qué está pasando?

Ni siquiera en la propia Superintendencia Financiera lo saben. Tanto así, que el jefe del organismo, César Prado, le exigió a la representante legal del banco, Carmiña Ferro, confirmar “la veracidad de la existencia de acuerdos tendientes a la venta del banco a algún grupo financiero”.

Edgar Jiménez, de la comisionista Stanford Bolsa y Banca, afirma que los precios se han movido al ritmo de fuertes rumores, que apuntan hacia el interés que tendría el conglomerado del banquero Luis Carlos Sarmiento en la acción que hizo su debut en la bolsa en diciembre de 2007.

El título de Grupo Aval también registra movimientos inusuales: mientras que los negocios que se hicieron con el título el lunes sumaron 500 millones de pesos, el martes fueron de 2.338 millones de pesos y el miércoles de 5.736 millones de pesos.

Aunque para algunos operadores los irregulares movimientos son motivo de suspicacias, para otros, como Mario Montoya de la firma Helm Securities, lo que explica estos ajustes es que “Banco de Crédito es un rezago del mercado” y como Ecopetrol dejó de ser protagonista, los inversionistas empezaron a mirar nuevas opciones.

“Todo el mercado ha sido castigado por el incremento de las tasas de interés. En el caso de Banco de Crédito, el título vale 1,6 veces su precio en libros, mientras la cifra correspondiente al resto del sector financiero es de 2,3 veces”, afirma Montoya.

Según especialistas de bolsa, no es un secreto que aún se esperan movimientos en el sector financiero y por lo tanto, no resulta descabellado pensar que una entidad como Banco de Crédito, reconocida por la calidad de su cartera comercial (82,47 por ciento), pueda ser objeto del interés de la industria, que en promedio concentra 59,43 por ciento de estos negocios.

Para Felipe Campos, especialista en acciones de la comisionista Alianza Valores, es claro que el título se ha movido al ritmo de un rumor, aún sin confirmación, de venta o fusión, aunque también atribuye a la liquidez, tras la venta de acciones de Ecopetrol.

“La acción salió al mercado en un mal momento y por eso ha sido un título castigado por un tema de percepción por la crisis de Estados Unidos”, dice.

Cierto o no, la verdad es que una vez más queda en evidencia que los comentarios del mercado son determinantes en la formación de precios.

Medicina para el dólar ¿pañitos de agua tibia?

2008-04-25T20:17:00.000-05:00

El episodio en el que el Presidente de la República, Álvaro Uribe, le exige al Banco de la República “pensar en una medicina extraordinaria para el dólar”, durante un congreso de la Asofondos en Cartagena, logró una respuesta clara el viernes, cuando la Junta del Emisor adoptó medidas adicionales para mitigar la revaluación del peso frente al dólar que ha caído 850 pesos en los últimos cinco años.

La medida tendiente a fortalecer los controles a la entrada de capitales, con la imposición de un depósito a la financiación de importaciones de más de seis meses, es observada por analistas del mercado como una salida que sirve más para calmar los nervios de un sector exportador agobiado por la debilidad del dólar, que una solución estructural para una moneda que tiene clara su tendencia.

Para Ricardo Pérez, de la comisionista Alianza Valores se trata de “un argumento para que los críticos de las políticas del Banco de la República reconozcan que el Emisor está adoptando las medidas que estén a su alcance para hacerle frente a la situación”.

Y se trata de lo que algunos consideran un ‘contentillo’ más para ponerle talanqueras al dólar: hace un par de años el banco central estrenó las compras discrecionales en el mercado, en mayo del año pasado se determinó imponer un depósito de 40 por ciento a la entrada de capitales y hace poco anunció que comprará hasta 1.800 millones de dólares para mitigar el fenómeno. ¿Es la solución? Los agentes dicen que no lo es del todo.

“La junta cedió a la presión política. Esta solución no va a generar un cambio en la tendencia del dólar”, apunta Álvaro Cámaro de la comisionista Stanford Bolsa y Banca, quien considera que por más esfuerzos que haga el Emisor, no va a lograr revertir el camino de la tasa de cambio.

“No creo que el banco central tenga la intención de depreciar el peso, sólo de hacerlo menos fuerte. El volumen de importaciones no alcanza para generar ese efecto”, dice un analista bancario. A febrero el valor de las importaciones, según el Dane, suma 6.016 millones de dólares.

Combinación

Aún con medidas cambiarias a bordo, los operadores del mercado, como suele suceder desde hace por lo menos cuatro años, estarán más atentos de los acontecimientos externos, para determinar los movimientos de sus activos financieros.

Por ejemplo, para esta semana la atención se centrará en la reunión del primer banco central del mundo, la FED, que según 76 por ciento de los operadores internacionales bajará su tasa de interés de 2,25 a 2 por ciento, lo que podría conducir (aunque ya muchos lo anticipan) a un mayor flujo de capitales a economías como la colombiana.

En síntesis, para esta semana se espera una combinación de noticias que podría llevar a la tasa de cambio a niveles cercanos a los 1.800 pesos.

El dinero y la felicidad

2008-04-15T15:15:00.001-05:00

Quiero compartir con ustedes este cable de la agencia Reuters. Juzguen ustedes si nuestros operadores podrían hacer más dinero de esta manera...

Los operadores financieros hacen más dinero cuando tienen altos los niveles de testosterona, quizá porque la denominada hormona masculina les hace tener más confianza y estar más concentrados, reveló un estudio efectuado por científicos británicos.

La investigación sobre operadores del distrito financiero de la ciudad de Londres mostró que lograban mayores beneficios los días en que sus niveles de testosterona ya estaban altos.

La testosterona puede ayudar en la concentración mental, pero niveles constantemente elevados de la hormona probablemente conlleven un temperamento temerario, según advirtieron los científicos de la University of Cambridge.

En tanto, la hormona del estrés, denominada cortisol, parecía estar vinculada no con el fracaso sino con la incertidumbre, según informaron los científicos en un artículo publicado en Proceedings of the National Academy of Sciences.

"Los niveles de testosterona y cortisol en alza preparan a los operadores para tomar riesgos", dijo el doctor John Coates, quien dirigió el estudio.

"No obstante, si la testosterona alcanza los límites fisiológicos, como podría ocurrir durante una burbuja bursátil, puede que adoptar riesgos se convierta en una forma de adicción, mientras que el cortisol extremo durante un desplome puede hacer que los operadores huyan del riesgo por completo", agregó el experto.

Para el estudio, Coates y sus colaboradores analizaron la saliva de 17 operadores en Londres durante ocho días laborales consecutivos. Las muestras se tomaron entre las 11:00 y las 16:00 horas, antes y después del grueso de las operaciones diarias.

Cada uno de ellos también indicó sus ganancias y pérdidas (P&L por su sigla en inglés).

"Los operadores, en el transcurso normal de un día de trabajo, se sientan frente a una serie de pantallas donde aparecen los precios en directo de divisas, materias primas, bonos e índices bursátiles de futuros", escribieron los científicos.

Los investigadores hallaron que la testosterona diaria era significativamente superior en los días en los que los operadores ganaban más que su promedio diario en un mes.

"En los días de mayor nivel de testosterona a las 11:00 a.m, los operadores hacían P&L para el resto del día que eran significativamente superiores a los de los días con niveles más bajos de la hormona", escribieron los autores.

El equipo de Coates creía que encontraría niveles mayores de cortisol cuando los operadores perdieran dinero, pero no fue el caso. En cambio, los niveles de cortisol se elevaron durante los momentos de incertidumbre financiera.

"Los operadores bursátiles, como otros profesionales, trabajan bajo extrema presión y las consecuencias de las decisiones rápidas que tienen que tomar pueden ser drásticas para ellos y para el mercado en conjunto", dijo Joe Herbert, del Centro de Reparación Cerebral de Cambridge, quien también trabajó en el estudio.

"Nuestro trabajo sugiere que esas decisiones dependerían de factores emocionales y hormonales que hasta el momento no se habían considerado en detalle", agregó Herbert.

Coates, que es un ex operador, dijo que esto explicaría tanto la conducta racional como irracional.

2008-04-15T15:11:00.003-05:00

No es un concierto de rock...es Ecopetrol (segunda parte)

2008-03-28T10:59:00.003-05:00

Esta es la segunda parte de mis impresiones sobre la histórica asamblea de la petrolera. Abajo pueden ver la primera...

Varios asistentes estuvieron a punto de quedarse por fuera, luego de llegar horas después del inicio de la jornada.

Pasadas las nueve de la mañana y detrás de una de las puertas de acceso de Corferias, se podían escuchar las arengas y observar los rostros de enfado de los accionistas a quienes los jefes de seguridad casi no dejan entrar porque sencillamente al recinto en el que se esperaban 10.000 personas llegaron casi 13.000 accionistas.

“Es el colmo. Vengo de Barbosa y me encuentro con que me tiran la puerta en la cara”, dice Otilia Ramírez, una de las nuevas titulares de la compañía y quien pese a haber madrugado con el único propósito de asistir al encuentro, tuvo que soportar el disgusto y la rabia de pensar que todo su esfuerzo se había ido al traste.

La incertidumbre duró varios minutos y al final la presión y las exigencias de los nuevos dueños de la mayor empresa del país vencieron cualquier previsión logística. Cuando por fin las puertas laterales lograron abrirse, un río de desesperados accionistas se hizo sentir con los respectivos reclamos a varios de los organizadores que también se hicieron presentes en el recinto de Corferias.

Lo curioso es que, minutos después, muchos de ellos no se quejaban porque estuvieron a punto de quedarse por fuera ni porque su voto no fuera tenido en cuenta: muchos de ellos se agolparon en los puntos de atención para preguntar por qué a ellos no les habían entregado el ‘kit’ de la empresa, que además del libro de accionistas, un cuaderno, un lapicero y hasta un refrigerio, contenía una iguana tejida por madres cabeza de familia de Barrancabermeja.

Todo por una iguana

“¡Estos si son muchos lagartos, peleando por una iguana!”, musitó uno de los asistentes.

Al final y con cédula en mano, pudieron entrar y contemplar la asamblea desde un improvisado salón, habilitado a última hora.

Pero no todos. Muchos de los asistentes se acercaban a los puntos de atención con preguntas como: ¿si no tengo una cuenta de ahorros cómo me pueden consignar las ganancias? ¿Y por qué no me pagan de una vez el dividendo en lugar de dividirlo en cuatro cuotas? Y la infaltable pregunta: señor ¿en cuanto tiempo me llega el kit?. La respuesta no se hacía esperar: más o menos en un mes.

Pero no todos los accionistas iban detrás de lo menos importante. Muchos de ellos se hicieron sentir con propuestas como permitir que accionistas minoritarios lograran un asiento en la junta, otros hicieron fuertes críticas por el toque gobiernista de la mesa directiva y otros más insistían en que la empresa les pagara de una sola vez el dividendo.

No faltó quien se quedara dormido durante la sesión o el borracho que quiso entrar y se quedó con los crespos hechos. Tampoco el que fue sólo a mirar o el que simplemente quiso estrechar por escasos segundos la mano del presidente de la empresa. Cosas de asambleas.

No es un concierto de rock...es Ecopetrol

2008-03-28T10:50:00.003-05:00

Quiero compartir con ustedes un par de notas del especial que circuló con el periódico de la asamblea de accionistas de Ecopetrol. Sólo les puedo decir que fue un encuentro que me gocé de principio a fin y que me permitió acercarme a parte de ese 10,1 por ciento que invirtió dinero en la petrolera. Ahí les va.

“Los ciegos también somos visionarios”, dice Manuel Avendaño, un pensionado que durante 43 años se desempeñó como maestro de escuela y quien a pesar de ser invidente de nacimiento, considera que tiene ‘buen ojo’ para los negocios y por eso le madrugó a la asamblea de accionistas más grande en la historia del país.

Es la primera vez en la vida que Avendaño invierte en la bolsa y cómo no: en su natal Sogamoso (Boyacá) poco se oía hablar de acciones y dividendos. Sólo hasta el año pasado, cuando gracias a un pleito pudo recuperar el dinero de su pensión, se animó a comprar y conservar los cuatro millones de pesos que invirtió en los títulos de Ecopetrol.

Y aunque no puede ver, fue quien más fuerte entonó el Himno Nacional en el pabellón cuatro de Corferias en Bogotá, cuando se abrió paso el encuentro al que asistieron más de 12.000 personas, cuando se esperaban 10.000. No era concierto de rock, ni una jornada electoral, tampoco una larga fila de pensionados esperando su mesada. Sencillamente se celebraba la asamblea de accionistas más grande de la historia del país, superior con creces a las de Acerías Paz del Río y Bavaria.

“¿Qué voy a hacer con la plata? Quiero tener una vejez más o menos tranquila. Soy una persona que sobrepasa los 70 años y quisiera vivir el ocaso de mi existencia con dignidad. Convivo con mi esposa y tengo un hijo que estudió filosofía y todavía depende de mí”, dice, aún emocionado porque hace rato no ‘oía’ a tanta gente junta.

En cambio, la historia de Armando Narváez, caleño y también mayor de 70 años, como gran parte de los asistentes a la multitudinaria asamblea de accionistas, es menos romántica. Cuenta que por culpa de un vecino ruidoso, que tenía una fábrica de camisas justo arriba de su pequeño apartamento en el barrio Villamaría de Suba, en el occidente de Bogotá, optó por vender su apartamento en 42 millones de pesos y con la ganancia compró 30.000 acciones de Ecopetrol, que si las vendiera hoy recibiría casi 62,4 millones de pesos, sin contar con dividendos por 3,4 millones de pesos.

“Ahora vivo en arriendo, a una cuadra de mi antigua casa. Pago 320.000 pesos de alquiler, duermo tranquilo y estoy esperando que la acción suba por encima de 2.500 pesos”, afirma este hombre de traje almidonado y pañuelo en el bolsillo, quien pese a ser casi como un nuevo rico, tuvo que resistir casi siete horas en el recinto ferial y tomar un bus de vuelta a casa.

Dejó las vacas

Otra es la historia de Anastasia de Córdoba , viuda, quien con junto con su familia invirtió 10 millones de pesos en títulos de Ecopetrol y abandonó por unas horas su ganado Holstein de Sibaté, en Cundinamarca, para presenciar el histórico acto.

“Queremos saber donde invertimos y hacer parte de las decisiones”, dice convencida de que este negocio, como el de la ganadería al que se dedicó cuando falleció su marido, le dará buenos dividendos.

“Soy afortunada. ¿No ve que invierto en ganado?”, dice entre risas la mujer, quien ahora espera disfrutar del dinero para ‘capitalizarse’, como ella misma dice.

Alfredo Salamanca, jubilado de Ecopetrol y quien se endilga las funciones de supervisor de perforación hace unos años, dice que invirtió casi a ciegas en la compañía porque desde el primer año de vida se crió en Barrancabermeja y conoce ‘al dedillo’ el negocio petrolero. “Hubieran vendido acciones cuando estábamos trabajando allá. Nos habríamos evitado tantas huelgas. Creo que habría trabajado con más empeño, al saber que yo tenía un pedacito de la empresa”, dice el ex empleado, quien decidió retirarse apenas comenzó la asamblea porque el sonido del recinto estaba muy fuerte.

Grupo Aval...¿tiene chance en la bolsa?

2008-03-26T15:04:00.001-05:00

A juzgar por los recientes sustos propiciados por la trascendencia de la crisis financiera en Estados Unidos, invertir en títulos de este sector en Colombia no sería lo más recomendable. La ‘sal’ de la destorcida de los mercados se la han llevado los bancos de inversión más reputados y podría pensarse que el efecto bola de nieve salpique a la banca local. ¿Será posible?

Las opiniones están divididas. Hay quienes piensan que el efecto del sacudón mundial tarde o temprano afectará los resultados de la banca local y otros, más numerosos, creen que el efecto es indirecto.

Acciones como las del Grupo Aval, conglomerado fundado por Luis Carlos Sarmiento Angulo, no están ajenas a la coyuntura y de hecho, aunque por diversas circunstancias y a la par con el débil comportamiento de los títulos locales, se ha desvalorizado 12,44 por ciento en lo corrido del año, al comenzar en 635 pesos y cotizarse, a la fecha, en 556 pesos.

Y al parecer las utilidades récord de la banca local, de 3,3 billones de pesos (un incremento de 16,9 por ciento) tampoco han sido suficiente excusa para especular con este tipo de títulos, como tampoco que la colocación de créditos siga siendo el pan de cada día.

Para algunos especialistas, el hecho de que falte 63 por ciento de la población por bancarizar, según los estimativos del gremio de los banqueros (Asobancaria) es un motivo suficiente como para pensar que la tarea de intermediación está en franco crecimiento y hay un fuerte potencial de beneficios.

En el caso de Grupo Aval, los expertos aplauden que es un título con alta eficiencia operacional, lo que maximiza la rentabilidad de sus accionistas, además de pertenecer a uno de los grandes grupos financieros locales.

Además, se trata de la sexta empresa más rentable por dividendos. Se calcula que el beneficio por título asciende a 4,78 por ciento efectivo anual, aunque está por debajo de títulos como Corficolombiana y la ETB.

Efecto ‘subprime’

Según un análisis de la propia Asociación Bancaria de Colombia, la situación de fragilidad no apunta hacia una crisis profunda del sistema, pero se teme que si la recesión en Estados Unidos es larga, ello afectará el valor de los activos bancarios, lo que conduciría a una situación más crítica.

“Las primas de riesgo para valorar los bancos han aumentado por la situación de los principales bancos como Merrill Lynch, Citi y Bear Stearns y eso afecta al sector financiero en el mundo”, dice el vicepresidente de riesgo de Stanford Bolsa y Banca, Álvaro Cámaro.

También es cierto que el clima de tasas de interés al alza, como consecuencia de la observación de presiones inflacionarias altas en la economía, tienen un efecto que tarde o temprano se hará sentir en los bancos con fuerza: al incrementar los intereses se impacta la liquidez y los márgenes de las entidades, lo que significa que disminuye la demanda de crédito y se afectan los resultados de los establecimientos.

Tampoco hay que desconocer que existe un sentimiento, casi generalizado en las bolsas del mundo, de aversión al riesgo, lo que significa que por más que una compañía tenga un buen desempeño, haga parte de una economía sólida y existan perspectivas de crecimiento, siempre existe el miedo de que el efecto manada toque los precios de los activos.

Ahora será más difícil robarse un cajero

2008-03-12T16:33:00.005-05:00

A Augusto Restrepo, vicepresidente administrativo de Bancolombia, le cuesta trabajo imaginar que los delincuentes que se robaron un cajero automático hace dos días en Barranquilla, sean capaces de hurtar uno de los 50 aparatos de última tecnología, conocidos como ‘súper cajeros’ que pondrá en operación la entidad, en dos meses.

Aún atónito por la noticia del robo de una máquina, cuyo peso calculan las autoridades en cerca de 1.000 kilos, y que tenía 172 millones de pesos adentro, Restrepo recuerda que en la historia del banco este hecho ha sucedido dos veces: uno hace cinco años y otro hace dos años y medio. Difícilmente cree que se pueda repetir con los cajeros nuevos, cuya inversión se calcula en 1,5 millones de dólares.

Estos aparatos permiten la recepción de dinero en efectivo, hasta en fajos de 100 billetes por transacción, al igual que cheques. Se conocerán como consignatarios.

“Llevamos un año probándolos y la idea es ubicarlos en sitios muy seguros como supermercados, centros de pago y recaudo y algunas oficinas”, dice el directivo.

¿Será tan fácil robarlo? Es la pregunta infaltable después de los sucesos del cajero de Barranquilla, en donde los hampones se atrevieron a dejar secuelas del daño en su interior: un montón de cáscaras de sandía.

El directivo dice que no, que no será tan fácil despegarlo del piso y llevárselo en cuestión de minutos porque será mucho más seguro, también tendrá monitoreo de una central de alarmas, video vigilancia y se ubicará en sitios fuertemente custodiados.

El mercado

Se estima que en el país hay cerca de 7.621 dispensadores de billetes, cuando hace dos años la cifra se acercaba a los 5.000, lo que representa un crecimiento superior a 40 por ciento, por razones que ya se acostumbraron a recitar los banqueros: la llegada de un mayor número de clientes al sistema financiero, lo que se conoce como bancarización, el auge en la circulación de tarjetas crédito y débito y un mayor desestímulo al uso de oficinas para hacer retiros.

Estadísticas del Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos muestran que
hasta hace tres años el número de estos aparatos se encontraba por encima de países como Venezuela, Chile y Perú y por debajo de países como México y Argentina.

¿Cuánto vale instalar un cajero? El promedio se estima en 50 millones de pesos, cuando el costo de montar una oficina oscila entre 400 y 700 millones de pesos, dependiendo de la ubicación, infraestructura y tecnología.

Para los banqueros no se trata de un simple asunto de costos: debido a la falta de tiempo y al menor interés de los usuarios por hacer atiborradas filas al medio día para hacer consignaciones y retiros, es mejor adecuar la tecnología a las necesidades de los usuarios.

Y ahora ¿qué tan fácil será robarse y además, llevarse un cajero?

Un dólar adolorido

2008-02-28T15:52:00.006-05:00

Una frase suelta del ministro de comercio exterior, Luis Guillermo Plata, quedó rondando en el ambiente, cuando la moneda patrón del mundo ratificó que ya no lo es: “no volveremos a ver un dólar a 2.200 pesos”.

La frase despelucó aún más al sector exportador, léase a los empresarios que dirigen gran parte de sus ventas al exterior, muchos de ellos sin intenciones de hacer coberturas cambiarias o ampararse de los inesperados giros de los precios.

Lo cierto es que, ‘sin querer queriendo’, aquellos soñadores, que se imaginaban un mundo ideal lleno de billetes verdes y con un sueño americano por cumplir, ven hoy cómo su moneda diosa se desbarata cual torre de naipes.

Remontémonos a 2003: un año después de la llegada al poder del reelegido Presidente Uribe, la divisa, que ya había vivido una temporada alcista que impedía que las familias de clase media pensaran en unas vacaciones en Panamá, Isla Margarita o Miami, como hoy sucede, era la moneda favorita de todos. O acaso ¿quién no soñó alguna vez con ganar en dólares?

Su precio: cercano a los 3.000 pesos, algo así como 1.100 pesos y pico más que hoy, un valor al que pocos creen que volverá en el corto plazo, por lo menos mientras la economía colombiana esté creciendo, los inversionistas extranjeros hayan vuelto a creer en el país y mientras las tasas de interés del primer banco central del mundo, la FED, sigan siendo tan bajas, que los que saben de dinero entren al país atraídos por las alzas de los intereses del Banco de la República, cuya honda preocupación es el desbordado incremento en los precios, es decir, la inflación.

Claro, no se puede desconocer que en materia de reservas internacionales, los bancos centrales del mundo tienen gran parte de sus existencias en esta polémica moneda y que buena parte de los 4.000 millones de dólares provenientes de inmigrantes que se han ido a probar suerte a lugares como Estados Unidos, entran en dólares, no en euros ni libras esterlinas.

Hoy, cuando el dólar le coquetea cada vez más a los 1.800 pesos, no dejo de pensar que entre comprarme una bolsa de leche larga vida y adquirir un billete verde en la calle y guardarlo en la billetera para cuando 'suba', prefiero la primera opción.

Mis preguntas sueltas son: ¿cree que a esta divisa se le acabó el reinado?. ¿Se le ocurre pensar que este año por fin podrá viajar a Isla Margarita, ya que Cartagena se le sale del presupuesto?

Enero amargo para comisionistas

2008-02-19T11:23:00.006-05:00

¿Qué relación tiene la caída en el precio de la acción de la Bolsa de Valores de Colombia con los bajos resultados de las comisionistas que perdieron 21.703 millones de pesos en enero? Mucha.

Resulta que por cuenta de la caída de la acción de la BVC, que pasó de 36,70 pesos a 30 pesos, es decir, 18,25 por ciento en treinta días, algunos de los tenedores de los títulos vieron duramente golpeados sus balances.

¿Por qué? Gran parte de las 36 comisionistas que operan en el mercado local tienen papeles de la plaza local, que no estuvo exenta de la difícil coyuntura externa ante los síntomas recesivos de la economía de Estados Unidos.

Durante este período los beneficios de las firmas cayeron 56 por ciento frente a enero de 2007, cuando, en conjunto, reportaron pérdidas por 13.912 millones de pesos, según los datos enviados por las compañías a la Superintendencia Financiera de Colombia.

Según el presidente de Asesores en Valores, Enrique Velásquez, aunque estas pérdidas se reflejan en la utilidad final, no hacen parte del negocio operacional. “Las pérdidas de las acciones de la BVC generan ruido. Estos títulos están sujetos a lo que pase con el resto del mercado, como es el caso de Ecopetrol e ISA”, dice.

Las pérdidas también se asocian con un menor dinamismo en los negocios bursátiles durante enero, cuando las transacciones sumaron 70,16 billones, una cifra que se aleja en 51,36 por ciento del reporte del mismo mes de 2007. Por si fuera poco, en este período las acciones más representativas reportaron un descenso de 14,83 por ciento.

Al caer los montos de negociación también se afectan las comisiones que reciben los puestos y también por un nerviosismo generalizado decae el negocio de posición propia, uno de los principales combustibles de las casas de bolsa.

Según el gerente de Afin, Arturo Méndez, uno de los pocos puestos que ganó dinero en este período, el resultado de la firma, que refleja una ganancia de 1.224 millones de pesos, no se asocia a la utilidad operativa de la compañía.

Aunque el golpe en enero ha sido el mayor en mucho tiempo, para los directivos de las comisionistas es más que claro que el primer mes del año es menos dinámico por las vacaciones, el diseño de proyectos del año y la preparación de las asambleas de accionistas que comienzan a mediados de febrero.

“En enero la mayoría de personas no tiene excedentes de liquidez, bajan las comisiones de los fondos y los negocios de la banca de inversión”, dice el vicepresidente técnico de Stanford Bolsa y Banca, Álvaro Cámaro.

Ojalá que todos estos vaivenes del mercado no repercutan en mayores costos de las comisiones que pagan los usuarios.

Ausencias que dejan huella

2008-02-07T16:06:00.000-05:00

El retiro del Presidente de Coltejer se ha hecho sentir en el mercado

Aunque en algunas organizaciones el retiro de un empleado puede ser visto con indiferencia y se recurre a la almidonada frase “nadie es indispensable”, en la bolsa local y en la alta gerencia empresarial, el asunto empieza a ser a otro precio.

La salida de Francisco Javier Romero Gaitán, quien había asumido el cargo de Presidente de Coltejer en julio de 2007, cayó como un baldado de agua fría para algunos agentes del mercado, quienes lo veían comprometido con llevar la compañía hacia la recuperación.

Tras su retiro, la acción ha sido castigada con una caída de 6,8 por ciento en dos días, al pasar de 5,50 pesos a 5,15 pesos, precios que no se veían desde junio de 2005. En el mercado, que vive y muere por cuenta de los rumores, las teorías abundan.

Por ejemplo, en los corrillos bursátiles se menciona que la compañía tiene problemas de liquidez y que Romero iba a ser una especie de ‘salvador’, teniendo en cuenta su historia en otras empresas semejantes, como es el caso de Enka, que no sólo ha capitalizado acreencias, sino que ha realizado millonarias inversiones en tecnología.

Pero este no es el único caso. Según un estudio de la firma Interbolsa, “la salida de los altos ejecutivos de ISA y Coltejer puede aumentar la volatilidad del precio de ambas acciones”. ¿Las razones? los cambios en la alta dirección de las compañías generan desconcierto sobre la forma en cómo se ejecutan las estrategias y planes de negocios, así como en su continuidad. “Surgen inquietudes sobre la rapidez y efectividad de los empalmes y la influencia de los cambios de mentalidad de los nuevos directivos en la operación futura de los negocios”, dice el documento.

De ISA se retiró Carlos Alberto Rodríguez López, quien se desempeñaba como Gerente de Finanzas Corporativas de la compañía, para asumir la recién creada Vicepresidencia de Tesorería de la firma.

“Hay personas que son emblemáticas en las organizaciones y cuando se van generan movimientos en las acciones. En la medida en que haya una mayor cultura bursátil, eso se hace más evidente”, dice César Tovar, analista de Stanford Bolsa y Banca.

Aunque también está el otro lado de la moneda: la Bolsa Nacional Agropecuaria no ha sido ajena a estos relevos y hace unos días se hizo oficial el nombramiento de Juan Carlos Botero Ramírez, después del polémico retiro de Andrés Uribe Arango.

Hace unos años esa situación no era tan palpable en bolsa. Cuando se retiró Nicanor Restrepo Santamaría, cabeza visible del denominado Grupo Empresarial Antioqueño, con todo y que ingresó al grupo desde 1976 como presidente de la Corporación Financiera Suramericana (extinta Corfinsura), no hubo tal revuelo en el mercado.¿Acaso estamos de frente a un negocio más maduro y que le pone más atención a los fundamentales?

De hecho, cuando el actual presidente de Ecopetrol, Javier Gutiérrez, renunció a la presidencia de ISA, una de las acciones más fuertes, el mercado se encargó de pasar la cuenta de cobro, aunque de manera temporal.

En la historia bursátil reciente y como consecuencia de las huellas que viene dejando la crisis hipotecaria en Estados Unidos, se observa la otra cara de la moneda: los altos ejecutivos que se retiran y logran ‘aplacar’ el nerviosismo de los inversionistas. Ese fue el caso de Charles Prince, presidente del Citigroup, quien renunció después de que la firma reportó una caída de 57 por ciento en los beneficios y el de Stan O’Neal de Merrill Lynch, por problemas con deudas incobrables.

En definitiva, estamos de frente a un mercado más profesional.

Pregunta suelta: Si tiene inversiones en bolsa ¿le afecta el retiro de su cabeza? ¿Qué tanto? ¿Por qué?

No hay que perder la cabeza

2008-01-18T18:51:00.000-05:00

A propósito de las recientes caídas de la bolsa...

Por lo regular, las estrepitosas caídas de la bolsa generan pánico en las personas naturales que hoy representan 45 por ciento del movimiento de la plaza y que son las primeras en aturdirse ante las noticias negativas acerca de la desaceleración de la economía de Estados Unidos y sus efectos sobre los precios de los activos.

Los más asustadizos corren a llamar a su comisionista de bolsa de confianza. Algunos se dejan persuadir a tiempo y no entran en pánico. Otros, al observar cómo en apenas tres semanas del año las acciones más representativas del mercado caen 16,45 por ciento, deciden vender al precio que sea. Un grave error.

“No voy a vender, aunque a uno le da temor después de haber confiado en el desempeño de Ecopetrol en la bolsa. Me han recomendado que espere y no sea loca”, dice María Gladys Gutiérrez, quien compró acciones de la petrolera tan pronto salió la emisión y hoy gana 23,21 por ciento. En lo corrido del año el asunto es a otro precio: el título cae 14,60 por ciento.

Sus argumentos son varios: la compañía reportó utilidades satisfactorias durante 2007, ha hecho alianzas para entrar al negocio de biocombustibles y anunció el hallazgo de crudo y gas en un pozo exploratorio en el sur del país. Además, para pocos agentes no es un secreto que refugiarse en este tipo de activos en momentos de gran volatilidad es positivo.

Aunque son pocos los que ven la destorcida de los mercados como una situación apocalíptica para Ecopetrol, algunos agentes vuelven a advertir sobre el crecimiento anual de compras ‘al debe’ de títulos como Suramericana, Bancolombia, ISA, Fabricato, Paz del Río, entre otras. Como las personas son llamadas a margen y deben cumplir con el pago de su deuda, recurren a la venta de este tipo de acciones para quedar a paz y salvo.

Hace un año, el saldo de las compras de acciones a crédito eran de 391.475 millones de pesos y hoy ascienden a 672.630 millones de pesos, con un crecimiento de 71,82 por ciento. Hay que aclarar que desde el 28 de diciembre pasado se ha visto una reducción en el apalancamiento de 5,01 por ciento, pero el saldo sigue siendo alto.

Esa sería, en parte, la explicación para la caída reciente de la bolsa, que sin lugar a dudas se suma a la racha bajista motivada por los síntomas recesivos en Estados Unidos y que la ubicaron, el último día de la semana pasada, como la más desvalorizada, por encima de Luxemburgo (-3,48 por ciento), Bombay (-3,46 por ciento), Holanda (-2,64 por ciento), Filipinas (-2,48 por ciento), Eslovenia (-2,44 por ciento) y Bélgica (-2,35 por ciento).

Con todo y esa racha roja, algunos agentes han reconocido que aunque reciben muchas llamadas de clientes angustiados por lo que está pasando, saben que otro más listo puede aprovechar su debilidad cuando decida vender. Luis Fernando Barahona, un reconocido analista del mercado y empleado de una comisionista fuerte en el negocio de acciones como lo es Serfinco, confiesa que hoy el inversionista es menos inmaduro que hace un par de años y tiene claro que la volatilidad es normal en los mercados.

“Hace dos años más de uno habría entrado en pánico. Hoy no. El que vende es porque está apalancado, mal asesorado o porque es demasiado primíparo en el mercado de valores”, dice un agente.

Mercado: ajeno a la liberación de los rehenes

2008-01-11T12:05:00.000-05:00

No deja de sorprenderme el grado de globalización de los mercados, al punto que a nuestros operadores les importa muy poco, hablando estrictamente del negocio, que Consuelo González y Clara Rojas por fin estén libres, después de permanecer casi seis años en cautiverio.

Tanto así, que Ricardo Durán y su equipo de investigaciones económicas en Corredores Asociados, estaban más pendientes de la pantalla de Bloomberg, el canal por el que se enteraron del discurso del presidente de la FED, Ben Bernanke , que de la de los noticieros locales, que informaban minuto a minuto acerca de los detalles de la liberación de las rehenes.

“Como colombiano le hacía seguimiento al acto humanitario, pero sin lugar a dudas para nosotros la noticia era el discurso de Bernanke”, dice Durán, quien reconoce que después del ‘caguanazo’ de la década pasada y tras una mayor dependencia del mercado local al externo, este tipo de acontecimientos no sacuden los precios de los activos.

De hecho, el reciente descenso en la tasa de cambio, nada tiene que ver con el histórico suceso: obedece a las señales recesivas en Estados Unidos, la consiguiente caída de las tasas de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos y el atractivo que representa para los inversionistas buscar mercados más rentables para guardar sus recursos, como es el caso de los emergentes.

El dólar, cuya caída acumulada este año ya supera los 24 pesos y coquetea cada vez más con los 1.900 pesos, depende, casi en exclusiva de cualquier señal de la primera economía mundial, nuestro principal socio comercial y referente obligado en tiempos de internacionalización. La liberación de los secuestrados, en este caso, no compite con la fuerza más poderosa, como lo es el primer banco central del mundo.

“No debería ser así”, dice otro veterano operador, quien considera que la plaza colombiana no es precisamente la más abierta del mundo y no alcanza a representar 2 por ciento de lo que se transa en la más grande en el ámbito regional: la brasilera.

No debería ser así porque un primer paso en la lucha contra la violencia es priorizar la coyuntura local, más allá de lo que suceda en otras latitudes. Un posible acuerdo humanitario también debería ser contabilizado a la hora de invertir y las personas deberían estar por encima de todo.

Surge una inquietud: Y si fuera Ingrid la liberada ¿sería distinto?

Un año agridulce para la bolsa

2008-01-04T17:01:00.000-05:00

La frase “todo depende del cristal con que se mire”, encaja a la perfección con lo que le ocurrió a la Bolsa de Valores de Colombia durante 2007. Por un lado, los directivos de dicha plaza no pueden menos que ‘sacar pecho’ después de la entrada de diez emisores el año pasado, pero, por otro lado, la caída en 4,18 por ciento del Índice General de la Bolsa de Valores de Colombia, el primer año en el que se desvaloriza desde su nacimiento en julio de 2001, no es precisamente la mejor de las noticias.

Y aunque es inevitable que todo lo que suba, caiga y aún más en el mercado de valores, es innegable que las mayores presiones inflacionarias, atadas a los ajustes en las tasas de interés del Banco de la República, los controles de capitales y hasta el nerviosismo externo, propiciado por el año de la crisis ‘subprime’ en Estados Unidos, desalentaron la inversión en acciones para los agentes más grandes del mercado.

Lo mismo no puede decirse de las personas naturales. A finales del año pasado, el presidente de la Bolsa de Valores de Colombia, Juan Pablo Córdoba, hablaba de la vinculación de unos 500.000 inversionistas pequeños que ingresaron al que hasta hace poco muchos veían como un ‘un club de élite’, gracias a emisiones como Ecopetrol, Grupo Aval e Isagen.

De hecho, Ecopetrol significó para algunos agentes del mercado una tabla de salvación el año pasado. A las firmas comisionistas que vieron deteriorados sus ingresos por el marchitamiento del negocio, la emisión de la estatal petrolera les devolvió parte de sus perdidas esperanzas, los corredores de 1.000 millones de pesos ‘ se bajaron de estrato’ y enfilaron sus baterías hacia los pequeños clientes y las amas de casa e incluso, los desempleados y pensionados, encontraron en esta promesa bursátil, con o sin fundamentos, una opción para multiplicar su dinero.

En Colombia, el deterioro en los precios de los títulos de renta variable desalienta a uno que otro inversionista, las demás bolsas latinoamericanas presentaron el mejor desempeño en el ámbito mundial, como lo destaca un informe del Banco de Bogotá.

En conjunto, reportaron un repunte de 46,8 por ciento en 2007, impulsadas por Brasil, que avanzó 43,6 por ciento. La plaza peruana no se quedó atrás y sus acciones más representativas ascendieron 36,02 por ciento.

Incluso en Asia, las bolsas lograron destacarse con una valorización de 33,01 por ciento, con un destacado ascenso de 162 por ciento del índice Shangai CSI-300.

Aunque para algunos agentes la caída de la bolsa es una corrección natural del mercado, después de que se vivieron épocas doradas con valorizaciones superiores a 80 por ciento anuales en los años anteriores, la fe de otros analistas es que en este año la plaza local recupere su dinamismo porque ya más personas ‘de a pie’ se le midieron el reto de entrar al club.

Peticiones al Niño Dios

2007-12-17T10:47:00.000-05:00

A los ocho años de edad (muy tarde para un niño de hoy) descubrí que el Niño Dios eran los papás. Me decepcionó saber que la muñeca de moda de entonces, la Barbie Vaquera que guiñaba el ojo, había sido comprada en el Exito o en el Ley de Medellín y no había sido traída de Belén, como pensaba. Como quien dice: ni el Angelino, el bebé que inmortalizó a la extinta Fábrica Nacional de Muñecos, ni el ‘Ula-Ula’ que anunciaban en la televisión, habían sido regalados por el hijo de la Virgen María.

A los treinta y pico de años creo que ya superé esa etapa, pero aún así quisiera hacer unas peticiones particulares para el próximo año y de esta manera, recuperar esa vieja creencia. Claro, mi hija Abril no cree en el Niño Dios porque me dice que “no se mueve”, pero sí en Papá Noel, con todo y que es importado de Europa. Es quien trae los regalos en una bolsa ‘grandotota’, dice ella con la inocencia de siempre.

Nada qué hacer: cosas de la globalización.

¿Qué pedirle al Niño Dios? Aquí va una lista de regalos que espero le traiga a más de uno:

1. Que la inflación no se le salga de las manos al Banco de la República. ¡No por favor!, aunque el alza en las tasas de interés es sana en este escenario, creo que para muchos el guayabo sería muy duro con intereses superiores a 27 por ciento en la tarjeta de crédito y con reportes en las centrales de riesgo crediticio.

2. Que las comisionistas de bolsa logren bajar las tarifas que les cobran a los usuarios. Aunque hoy oscilan entre 0,5 por ciento y uno por ciento, lo cierto es que entre menos dinero ponga en una firma de éstas, más le va a doler el bolsillo.

3. En sintonía con lo anterior, que por fin salgan a la luz los Corresponsales No Bursátiles. Que podamos ir a la tienda o al superete y comprar las acciones que queramos.

4. Que las empresas que llegan a la Bolsa de Valores de Colombia a emitir acciones, lo hagan pensando en una real democratización. Que la entrada a la BVC no sólo sea un requisito para vender compañías a las multinacionales.

5. Que por fin el gobierno se dé cuenta de que los controles de capitales no sirven para nada y no atajan la entrada de dólares a la economía. Que por hacer política y mantener satisfecho a un sector de la población, los inversionistas no pueden entrar libremente al mercado. Lo que si se puede hacer es ejercer una vigilancia aún más estricta.

6. Que los gringos no entren en recesión. ¿Alguien sabe lo que nos espera con eso?

7. Que a Chávez no le dé por cerrar la frontera y afectar las exportaciones de Colombia. ¿Qué leche tomarán los niñitos del vecino país? ¿con qué telas se vestirán?

8. Que por fin se le ponga punto final a la eterna pelea entre comerciantes y banqueros por el lío de las comisiones. Y una ñapa: que bajen algunas tarifas de los servicios financieros como los talonarios, tarjetas de crédito y algunos cajeros que cobran por derecha hasta 6.000 pesos.

9. Que cuando un funcionario ponga el dedo en la llaga y sancione a quien haya que castigar, la solución no sea retirarlo del cargo. ¿Se acuerdan del caso Rubio?

10. Que a finales del año los analistas no se concentren en explicar por qué no se cumplieron los pronósticos de crecimiento, tasa de cambio, PIB, Igbc y tasas de interés. ¡Que por lo menos le atinen a una! (me disculpan los que sí se acercaron un poco).

11. Que la Directora del IDU reconozca que hubo serias equivocaciones en el cobro del impuesto de valorización. Y aunque haya descubierto que los 20 millones de pesos que se le pidieron a una persona que no sólo tenía una cancha de tejo sino varios negocios en un lote y que la suma era justa, son muchas las personas que están pagando tres y hasta cuatro veces lo que deberían cancelar por las obras futuras en Bogotá.

12. Que pueda actualizar este blog con la periodicidad que muchos de ustedes piden.

Me despido de ustedes por este año. Sé que muchos ya están de vacaciones y otros más están a punto de cumplirlas. Los que no salgan, tranquilos. Pueden pedirle al Niño Dios que les haga el milagrito. Por ahora, les deseo una Feliz Navidad y un próspero y rentable 2008. A partir de enero próximo nos encontramos en este, el espacio en que pueden opinar, criticar, sugerir o preguntar los temas de su interés.

A la economía no le esperan ríos de leche y miel en 2008

2007-12-06T09:26:00.000-05:00

Quienes veían una economía con ríos de leche y miel en 2008, deberán postergar su optimismo. Aunque el próximo año no se espera una hecatombe y mucho menos una recesión, para los economistas del mercado y el propio Banco de la República es claro que la situación no será nada fácil.

Las razones abundan: la inflación es una amenaza latente, se duda que el crecimiento de la economía sea sostenible al ritmo actual, la crisis hipotecaria en Estados Unidos aún no es un asunto resuelto y en el ámbito local ya se observan indicios de riesgo de cartera vencida y de iliquidez.

De hecho, según el director de Estabilidad Financiera del Banco de la República, Dairo Estrada, esta es una amenaza a la que las entidades financieras deben escudriñar con lupa. “Si lo vemos en términos de lo que es el saldo de la cartera vencida como proporción de la cartera bruta, los niveles son bajos.

Si lo vemos desde el punto de vista de la tasa de crecimiento, me genera cierta preocupación”, dijo el directivo durante el VII Foro de Analistas de Corficolombiana, tras reconocer que es incierta la cantidad de recursos que pueda haber en la economía, si se tienen en cuenta factores externos como la crisis hipotecaria en los Estados Unidos.

Por eso, insistió en que el monitoreo del sistema financiero sobre las nuevas operaciones de créditos requiere un mayor grado de exigencia y cuidado.
“Veo una gran volatilidad en todas las variables”, dice.

Las cábalas
Aunque a final de año a los economistas siempre ‘se les pasa la cuenta de cobro’ sobre las proyecciones para el siguiente y se comenta que la mitad de la vida se la pasan haciendo pronósticos y la otra mitad explicando por qué no se cumplieron, especialistas de seis reconocidas entidades financieras coincidieron en señalar que en 2008 no será fácil.

Se verá un dólar caro, con un promedio de 2.214 pesos al finalizar el período, que el crecimiento de la economía será de 5,6 por ciento y que la meta de inflación no se cumplirá, ya que mientras el Emisor la calcula en 4 por ciento, las cuentas de expertos ubican en 4,37 por ciento el costo de vida al término de 2008.

“Hay que tener cuidado con las inversiones en pesos y por eso creo que hay consenso en que hay que apostarle más al dólar en 2008. Va a ser un año difícil y pueden verse presiones inflacionarias por el lado de los alimentos”, dice tras afirmar que al Banco de la República se le ha ido la mano en el manejo de la política monetaria.

Para el especialista del Bancolombia, Daniel Niño, uno de los problemas será la liquidez. “Esperamos que la cartera de consumo crezca a 25 por ciento a finales de 2008. Hay una conciencia de los riesgos que plantea el Emisor, nos preocupa no solo el tema de la calidad de la cartera, sino de liquidez. Vemos unas fuertes presiones de demanda de recursos”, dice.

Para el analista de Stanford Bolsa y Banca, Álvaro Cámaro, “Colombia estará vulnerable a las cuentas externas”, y también pronostica que la piedra en el zapato será la inflación, en lo que coinciden analistas como Germán Verdugo de Correval, quien espera que el Emisor desmonte la medida del encaje marginal cuando la inflación se empiece a alinear, lo que podría ocurrir en el segundo semestre del año.

Efecto Ecopetrol

La gerente de investigaciones de Valores Bancolombia, Camila Pérez, le apuesta a una valorización de 22 por ciento del Índice General de la Bolsa de Valores de Colombia, y en promedio los agentes del mercado creen que será de 11,8 por ciento, lo que significa que el indicador terminaría el año en 12.274 unidades.

“La Bolsa de Valores de Colombia estaba rezagada en acciones y los incrementos de la inflación e intereses de corto plazo llevaron a los agentes a refugiarse en renta fija. Colombia puede seguir el rally de otras bolsas, aunque los controles de capitales son el obstáculo principal”, dice.

Lo que nadie desconoce es que el efecto de la entrada de Ecopetrol a la plaza bursátil le imprimirá un mayor dinamismo a la actividad, sumado a que se crearán dos índices nuevos y se espera que se faciliten las operaciones de derivados financieros.

El panorama para 2008 es agridulce. Los agentes esperan una desaceleración del ritmo de crecimiento global, en gran medida por los efectos de la situación hipotecaria en Estados Unidos y se esperaría que los ajustes de las tasas de interés sean inferiores, aunque algunos le apuestan a que durante el segundo semestre del próximo año a una fuerte posibilidad de reducción de las tasas de interés del Banco de la República.

Medio millón de personas, ricas en $1,46 billones por Ecopetrol

2007-11-27T19:23:00.000-05:00

Después de observar que la acción debutante en la Bolsa de Valores de Colombia subió en un abrir y cerrar de ojos de 1.400 pesos a 1.690 pesos, los inversionistas que adquirieron títulos de Ecopetrol, están más que satisfechos con la decisión. Entre todos hoy tienen 1,46 billones de pesos en sus bolsillos por cuenta de la valorización del título.

Si una persona compró el paquete mínimo de 1.000 acciones y aprovechó el descuento de 5 por ciento, solamente ayer logró una valorización de 360.000 pesos. Si la operación no fue de contado, de haber liquidado el negocio se habría hecho 290.000 pesos.

La acción que logró ‘correrle la butaca’ a Suramericana de Inversiones, que hasta ayer era la más negociada de la bolsa, debió ser suspendida en el primer minuto de negociaciones. La razón: su valor superaba 10 por ciento del precio base en la bolsa y se cotizaba en 1.540 pesos.

La euforia continuó y la acción volvió al ruedo: otra vez debió interrumpirse la negociación hasta el final de la sesión. Eso significa que hasta hoy vuelve el título más poderoso de la BVC.

Ecopetrol sale al escenario en un buen momento. Desde el 25 de septiembre, cuando salieron a la venta las acciones, el precio del barril de crudo de referencia registra una valorización de 16 por ciento, al pasar de 78,02 dólares a 94 dólares.

“Eso explica casi en 70 por ciento el precio que registra el título. Otro factor que influye es que se pidieron más acciones de las que había para vender y algunas personas se quedaron por fuera de la adjudicación”, dice el especialista de Gesvalores, John Jiménez.

Los analistas de bolsa ya hacen sus cábalas. Estiman que la valorización total de la acción en dos días puede superar 30 por ciento y que si hoy se negocia por encima de 1.855 pesos, otra vez se interrumpirá la negociación.

El siguiente nivel, que muchos consideran improbable, corresponde a 2.040 pesos. Si el título llega a transarse por encima de ese precio hoy, se suspenderá de nuevo hasta la siguiente jornada.

Para Jiménez, es posible que Ecopetrol repita la historia de Isagen, la acción que debutó el 15 de agosto pasado, una acción que empezó a transarse muy por encima de su precio base y que hoy se cotiza el doble. De hecho, cálculos de Valores Bancolombia estiman que el precio llegará a 2.390 pesos en diciembre.

La acción de Ecopetrol entra al mercado justo cuando la estatal anuncia que va a explorar nueve bloques en Perú, cuando sella una alianza con una firma de Israel para producir etanol y justo ayer anuncia una oferta vencedora en cinco bloques en Brasil, según un reporte de la empresa enviado a la Superintendencia Financiera.

Era previsible

El experto de la comisionista Serfinco, Luis Fernando Barahona, afirma que era previsible que durante su debut la acción de Ecopetrol tuviera que ser suspendida. No hay que olvidar que esta es una medida preventiva de la Bolsa de Valores y que busca que los inversionistas se informen sobre las razones que pueden estar motivando los movimientos bruscos de un título.

“Ante las grandes expectativas que existían alrededor de esta acción, era claro que se iban a cumplir las condiciones de suspensión por aumento de precio en una sola jornada. Probablemente en las jornadas que sigue la situación va a continuar”, dice el especialista.

Él, al igual que otros especialistas del mercado, considera que la euforia de ayer no será sostenible por mucho tiempo. “Incrementos diarios de 10 por ciento ningún activo lo resiste. Aquí juega mucho la expectativa inicial y lo que todo el mundo hablaba al principio. Esto no tiene espacio más de duración que una semana. Al final del día cuando empiezan a ver esos incrementos tan acelerados también empiezan a ver inversionistas interesados en hacer las utilidades”.

“El mercado estaba esperando estas suspensiones debido a que ninguno de los inversionistas que adquirieron acciones en la oferta pública, estimaban vender a un precio por debajo de $1.700”, destaca Andrés Jiménez, analista económico de Interbolsa.

El primer cajero en Campo de la Cruz

2007-11-19T10:45:00.000-05:00

En Colombia existen lugares en los que la tecnología bancaria no existe y la pobreza es la constante. Este es el caso de un municipio, uno de los más pobres del Atlántico, en el que la llegada del primer cajero electrónico ha sido uno de los sucesos más importantes.

Hace dos semanas, cuando llegó el primer cajero automático a Campo de la Cruz (Atlántico), Cora María Tatis, una de las profesoras de la Institución Educativa La Inmaculada, reconoció que muchos de los habitantes de este municipio, jamás habían visto “un aparato que sirve para sacar plata”.

“Los pocos que vamos a los bancos somos los docentes. Viajamos seguido a Barranquilla a cobrar cheques”, dice la educadora, quien vive en un pueblo del suroriente del Atlántico, famoso porque cada año muchos de los niños del colegio participan en el Festival de la Décima, una combinación métrica de diez octosílabas que riman. Son conocidos como los decimeros.

“Si era necesario un cajero acá porque a muchos los han atracado en Barranquilla y aparte de eso, pierden mucho tiempo en el viaje”, cuenta, durante un día histórico para los ‘camperos’ : la visita de la Primera Dama de la Nación, Lina Moreno de Uribe y la presidenta de la Asociación Bancaria, María Mercedes Cuéllar, en el que firmaron un convenio para desarrollar proyectos de infraestructura en uno de los municipios más pobres de la región.

Los ‘camperos’ no saben que es bancarización, mucho menos que ese aparato que les permite retirar su dinero, consultar su saldo, pagar servicios y que incluso, les habla cuando les indica, paso a paso, como utilizar la tarjeta, cumplió hace poco 40 años de existencia. Ellos están acostumbrados a vivir con el Banco Agrario y con uno que otro agiotista, que les presta a tasas inimaginables.

Uno de ellos es Adolfo Pulido, un habitante del pueblo, que además de ser comerciante (tiene una tienda y una moto) se jacta de prestar a tasas aterradoras: 10 por ciento e incluso, 15 por ciento efectivo mensual. “Hay que rebuscarse, ya no se puede vivir si eso no se hace. Antes a mi me prestaban también”, dice sin asomo de arrepentimiento. El no tiene idea a qué tasa prestan los bancos, no sabe qué es la usura y jamás ha pedido un crédito.

¿Extraterrestre?

Por eso, la llegada del primer cajero fue para la mayoría todo un acontecimiento. Los primeros días, la fila de curiosos y sin tarjeta, se agolpaban frente a la puerta de la Alcaldía. El objetivo: conocer al cajero que hablaba. Hoy son pocos los que entran y hacen transacciones. Ni siquiera a fin de mes cuando son usuales las filas en las entidades.

“Nunca he tenido tarjeta”, dice Marleny García, una mujer a quien no le da curiosidad de entrar a un banco y a quien lo único que le preocupa es que el hospital esté cerrado y que el pueblo lleve una semana sin agua.

A raíz de la visita de la Primera Dama y la Presidenta de Asobancaria la semana pasada, algunos tienen la inquietud de hacer parte del sistema financiero. Otros recuerdan el discurso, en el que la representante de los banqueros (¿“Aso que?", dice doña Cora) les recordaba que con los créditos que les ofrecen los bancos pueden comprar máquinas de coser, adquirir equipos o poner cualquier negocio.

Los habitantes de este peculiar municipio ya tienen la ‘cuota inicial’ de lo que será su entrada a la banca: un cajero automático al que pocos se acercan por físico miedo.

Decálogo del buen deudor

2007-10-31T14:44:00.000-05:00

Antes de tomar la decisión de comprar ese televisor que vio a un buen precio en el supermercado o de presupuestar los regalos de fin de año, fíjese en su billetera porque ahora los intereses de consumo están 10 por ciento más altos que en enero pasado y a cifras no observadas desde hace siete años.

“La tarjeta de crédito es un mal necesario”, me dice una amiga a quien poco le interesa saber qué es la tasa de usura y menos, que la cartera vencida de los bancos, o mejor, que el endeudamiento de los usuarios del sistema financiero, ha subido en el último año 47 por ciento. Aterrador.

La línea de crédito donde más evidente se hace el incumplimiento de las obligaciones financieras es en la de consumo, cuyo saldo vencido se ubicó en septiembre de este año en 1,84 billones de pesos. La cifra es superior 74,17 por ciento, a los 827 mil millones de pesos de hace un año.

Así, la cartera vencida pasó de 2,31 billones de pesos en septiembre de 2006 a 3,41 billones de pesos en el mismo mes de este año, según la Superintendencia Financiera. Hay motivos para preocuparse.

No lo niego. Hago parte de esa gran masa de colombianos que aún no asume sus deudas con inteligencia y es justo ahora, cuando los intereses empiezan a agobiar nuestras finanzas personales, en que hay qué pensar con cabeza fría antes de terminar “debiendo hasta la camisa” y terminar, tal vez, en manos de agiotistas que se lucran de la desgracia ajena.

Por eso decidí hablar con algunos analistas sobre el asunto y basada en sus versiones opté por armar un decálogo del buen deudor.

1. Haga una planeación de sus gastos a seis meses y establezca un plan de ingresos y egresos para no quedarse ilíquido.

2. Calcule los costos de financiamiento. Antes de contraer una deuda mida cuánto tendrá que pagar en el tiempo y no comprometa la capacidad de pago.

3. Ahorre para gastos de emergencia por lo menos 10 por ciento de los ingresos.

4. Haga planes de refinanciación de acreencias para evitar ser reportado a las centrales de riesgo.

5. Evite la tentación de recibir más de una tarjeta, así le ofrezcan cuota de manejo gratis.

6. No use la tarjeta de crédito para gastos corrientes como pago del mercado.

7. Antes de pensar en las vacaciones, opte por saldar las deudas contraídas, en especial las de los bancos.

8. No recurra a agiotistas o personas que le cobren intereses excesivos. Recuerde que para salir de una obligación no debe contraer otra más onerosa.

9. Se recomienda que la mitad de la prima de fin de año se destine al ahorro.

10. Si va a viajar, adquiera paquetes turísticos con tres meses de anticipación, por lo menos.

Bueno, otras sugerencias son bien recibidas...

Adiós a Bavaria

2007-10-24T16:42:00.000-05:00

Era una salida más que anunciada, desde cuando la cervecería surafricana SAB Miller compró Bavaria en una millonaria transacción hace dos años. Hoy, uno de los emisores más antiguos se va para siempre de la Bolsa de Valores de Colombia, tras la decisión de sus nuevos dueños.

“Es una salida lamentable. Se trata de una acción insignia que le dio trabajo a todo el mundo. Aunque es lógico que con la concentración que ya tenía, no se justificaba estar en la bolsa”, afirma Paul Weiss, uno de los más veteranos especialistas del mercado accionario, quien aunque no fue testigo de la entrada de la acción a la Bolsa de Bogotá el primero de enero de 1932, no puede dejar de lado que es un título que añoran los corredores de la época.

David Santos tiene otro punto de vista. Él es un joven especialista en acciones de la comisionista Serfinco, lleva un año en el mercado y cree que la pérdida de Bavaria golpeará a la Bolsa de Valores de Colombia en términos de capitalización bursátil, o dicho de otra manera, en el valor de todas las acciones que allí se transan a diario.

“A septiembre la capitalización bursátil era de 157,4 billones de pesos y si se elimina Bavaria son 14 billones de pesos menos…” , dice el especialista en medio de los cálculos que no hacen los accionistas, quienes por inocencia, ignorancia o quién sabe qué razón, no alcanzaron a vender sus títulos en la última de tres ventas en bolsa y que ahora deberán conformarse con guardar sus acciones en el baúl de los recuerdos, o negociar directamente con la empresa la venta de los títulos.

Veteranos de la bolsa, como Rafael Aparicio, no pueden olvidar que Bavaria fue la estrella durante mucho tiempo, por ejemplo, cuando todos los corredores se conocían y cara a cara negociaban sus títulos en el viejo edificio de la avenida Jiménez con séptima, en el centro de Bogotá.

Sin embargo, la millonaria transacción propició que, poco a poco, se opacara la antigua “estrella” de la Bolsa de Valores de Colombia. Hoy, las negociaciones mensuales de Bavaria no superan los 448 millones de pesos. Una cifra que no tiene nada qué hacer frente a los 108.000 millones de pesos de Bancolombia y los 203.000 millones de pesos de Suramericana de Inversiones.

“Hoy, haciendo un balance, es mejor tener una acción como Ecopetrol, con 10 por ciento en el mercado, que tener a Bavaria”, dice el propio Weiss, dejando de lado el romanticismo con que otros, aún ven, a la que hasta ayer era la más antigua de la bolsa.

¿Qué acción le gustaría ver en la Bolsa?

2007-10-23T15:08:00.000-05:00

En esta época de candidaturas políticas, invito a los lectores a que postulen la empresa que les gustaría ver en bolsa. Las mejores ideas serán destacadas.

Se ha hablado, hasta la saciedad, de los nuevos emisores que hay en la Bolsa de Valores de Colombia: que si Ecopetrol, que Isagen, que incluso la misma BVC, pero más de un lector o crítico del mercado de valores, se pregunta: ¿por qué X empresa no cotiza?.

En esta oportunidad la bitácora la escribirán ustedes y la idea, por muy loca que parezca, y más en esta temporada de candidaturas, es que lancen algún título al ruedo bursátil. Alguno que no tenga que ver con los cerca de 100 emisores que hay en el mercado y que, por supuesto, no sean ni Bancolombia, Suramericana, Valsimesa, Tablemac…ninguna de las que a diario escuchamos, vemos y leemos en los medios.

Y aunque todo apunte a un sueño bursátil, que quizá no se cumpla, no tiene nada de malo extender las alas de vez en cuando y simplemente imaginar.

¿Es posible hablar de una bolsa 'al menudeo'?

2007-10-16T16:16:00.000-05:00

Esta es una conversación imaginaria entre un tendero y un consumidor corriente dentro de unos años:

- Señor, me vende $1.000 de pan, 2.000 de leche y…¿a cómo están las acciones de XXX?
- Espere un momento miro en el sistema…a $200 en este instante según lo que veo en la pantalla. ¿Le ejecuto una orden de compra?
- Deme diez don José, pero ¿me fía?
- Dirá usted apalancarse… no se puede. Mire usted el letrero (en efecto dice “no apalanco”).

Esa charla puede resultar atípica y absurda en un país como Colombia, en donde las inversiones en acciones no representan ni siquiera 2 por ciento de los casi 100 billones de pesos que se negocian cada mes en la bolsa y mucho más en un lugar en el que invertir en este tipo de activos está reservado para una minoría.

Aún así, los grandes procesos de democratización accionaria reciente, como lo han sido Isagen y Ecopetrol lograron lo que jamás en la historia del mercado se observó en el país: que el ciudadano que se sube en Transmilenio, o en el Metro de Medellín o aquel conocido como “de a pie” ,porque no tiene ni siquiera para un pasaje de bus, haga parte de los casi 600.000 inversionistas de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC).

Aunque el potencial es enorme, la verdadera masificación de este tipo de servicios tiene encima varias talanqueras que le restan dinamismo, según los propios directivos de los puestos de bolsa: que los costos de operación para los intermediarios sean aún muy altos, lo que se traduce en que todavía no es rentable recibirle la plata al inversionista de un millón de pesos, así como la falta de educación financiera.

Esas son discusiones de vieja data que hoy recobran vida por una razón muy sencilla, en la actualidad son más los hogares que están pensando en invertir en acciones (más que 4 por ciento que nos recitaban a los periodistas hace casi tres años, frente al 20 por ciento de EE.UU.), bien sea para contar con un ahorro futuro, pagar la universidad de los hijos o para disfrutar de una vejez decente, lo que significa que ahora si, en esta coyuntura la bolsa debería ser de todos.

Me cuenta un directivo de uno de los puestos que se benefició con la millonaria venta de acciones de Ecopetrol que, por ejemplo, para una inversión de 1’400.000 pesos, los costos operativos representan hoy 30 por ciento de la utilidad y que por eso autoridades como el Autorregulador del Mercado (AMV), el Depósito Central de Valores (Deceval) y la propia Bolsa de Valores de Colombia deberían pensar, en serio, en rebajar las tarifas actuales.

“Es necesario que existan costos apropiados. La rebaja reciente es un saludo a la bandera, una tomadura de pelo”, afirma el directivo.

La expectativa de los agentes es que después de la segunda emisión de acciones de Ecopetrol, cuando se genere una demanda igual o parecida por los títulos, se vuelva a poner sobre el tapete el tema y que cuando (por fin) salga a la luz el decreto de los Corresponsales No Bursátiles, que permitirá masificar este tipo de servicios financieros, los usuarios “de a millón de pesos” no se espanten al creer que con esos precios les saldrá “lo comido por lo servido”.

Otro banco en la bolsa…no es casualidad

2007-10-09T14:39:00.000-05:00

La llegada del Banco de Crédito a la BVC no es gratuita ¿Qué hay detrás de eso?

Que el Bancolombia y el Banco de Bogotá sean los más representativos del sector, sin mencionar a corporaciones como Corficolombiana, en la Bolsa de Valores de Colombia, no es nada nuevo. Pero bien podría serlo el repentino interés de entidades como el Banco de Crédito, cuyos accionistas decidieron capitalizarla para futuros planes de expansión.

¿Recuerdan, hace un par de años cuando la acción de Colpatria entró por la puerta grande a la Bolsa de Valores de Colombia? La respuesta de su presidente, Santiago Perdomo, fue en su momento, que la entidad buscaba recoger recursos para expandirse y fortalecerse ante la fuerte competencia en el sistema. Y aunque negó, hasta último minuto, (por lo menos de manera pública) las negociaciones con General Electric y su división financiera, hoy la aspiración de la multinacional, que tiene más de 16 por ciento de participación en la entidad, es quedarse con 75,2 por ciento de la casa bancaria en unos años.

¿Estaremos frente a otro gran negocio? ¿Estarán poniendo bonita a la novia para contraer futuras nupcias? Por ahora las directivas del Banco de Crédito sostienen que tienen planes de modernización tecnológica, cobertura y posicionamiento de marca y que para ello se realizará una emisión hasta por 600 millones de acciones preferenciales sin derecho a voto. Acciones, que se negociarán en nuestra afamada BVC.

Lo que no se debe desconocer es que las entidades ya no son las mismas, como la película Matrix, ahora vienen recargadas. O si no, échenle un vistazo a la noticia más reciente del sector: el consorcio liderado por el Royal Bank of Scotland está muy cerca de quedarse con el ABN Amro, lo que se constituye en la mayor compra de un banco en la historia. Los socios del grupo: el español Santander, también con presencia en Colombia ,y el belga holandés Fortis.

En Colombia quedan muy pocas entidades pequeñas. La más grande es Bancolombia, con un patrimonio de 4,6 billones de pesos, mientras que las más pequeñas en tamaño ya son pocas, entre ellas el Bcsc y (otra vez), el Banco de Crédito, con 40 años en el mercado. Su dote: 457.287 millones de pesos y 521.581 millones de pesos, respectivamente.

Eso sin contar con el ingreso de colosos mundiales como el Hsbc, que entró a Colombia tras la compra del Banistmo y que estaría buscando fortalecer su operación; el anuncio del presidente para América Latina del Banco Santander, Francisco Luzón, durante la celebración local de los 150 años de la entidad, de ganar más terreno en el mercado colombiano y que su homólogo, el Bbva, tiene entre ceja y ceja contribuir en la bancarización, ya que 63 por ciento de la población no tiene acceso al sistema financiero.

¿Es posible que el Banco de Crédito sea la futura sorpresa del sistema financiero? Por ahora nadie se atreve a asegurarlo, pero si se revive nuestra historia basta recordar los casos en los que bancos y empresas del sector real negaron hasta el último momento cualquier negociación, alianza o venta. Y miren los resultados.

La acción que entró a la canasta familiar

2007-10-04T15:58:00.000-05:00

Lo que se presentía se confirma: de 67 personas encuestadas en este blog, 43 han invertido algún 'dinerito' en Ecopetrol. El resto se reparte: 9 personas no invierten, 8 prefieren los fondos de inversión, mientras que 7 de ellas no desechan los tradicionales Certificados de Depósito a Término (CDT).

Con o sin análisis juicioso sobre los riesgos de inversión, Ecopetrol logró hacer lo que ninguna acción hizo en la historia bursátil local: entrar a la canasta familiar de muchos hogares, rescatar a uno que otro puesto de bolsa con dificultades financieras y devolver la confianza de los usuarios en el aún incipiente mercado de capitales (no nos digamos mentiras).

Otra buena noticia, esa sí personal: que 67 usuarios hayan llenado la encuesta (duró una semana en la web) demuestra que tengo muchos más lectores de los que pensaba. Muchas gracias por tan buena acogida.

Mercados: antes y después de Ecopetrol

2007-09-26T10:14:00.000-05:00

"Compré Ecopetrol porque creo en el Presidente Uribe”, es el único argumento de Gerardo Chacón, un pensionado estatal, quien a última hora y sin importarle la atiborrada fila de clientes bancarios de una reconocida entidad, se jugó una de sus últimas cartas de inversión en la compra de acciones de la estatal petrolera.

Aunque no sabe qué es renta variable y se imagina que en Colombia hay muchas bolsas de valores, está convencido de que su inversión se multiplicará como los peces. No sabe qué es un dividendo y mucho menos un título de alta o baja bursatilidad. Como quien dice: es una persona que cuando se sube a un avión, jamás se le ocurre que el aparato se pueda venir a tierra.

Como él, más de 350.000 personas naturales invirtieron, ciegamente algunos, otros con conocimiento de causa, en la empresa con la que la Bolsa de Valores de Colombia completa 151,7 billones de pesos de capitalización bursátil, una cifra histórica en el incipiente mercado local y, que en plata blanca, representa el valor de todas las acciones locales. Hace apenas unas semanas este valor ascendía a 132,45 billones de pesos, según la plaza local.

Y ayer, el último día de plazo para hacerse socio de la petrolera no faltó quien a última hora se decidiera a comprar el título de moda, como fue el caso de Carlos Sánchez, un comunicador social que decidió invertir en el portafolio de su hijo de 8 años y quien por problemas con el registro civil del niño tuvo que aplazar la compra del paquete.

“Él tiene inversiones en CDT y ahora queremos que mire otras opciones, como Ecopetrol”, dice el preocupado papá. Su propósito: que su pequeño aprenda a manejar el dinero desde ahora.

“Estamos viendo que las acciones que se están comprando son en su mayoría para pensionados y niños. Diría que en el caso de nuestra firma representa 40 por ciento de las ventas”, cuenta John Jiménez, un corredor de bolsa, quien por la mala racha de los mercados pasó de ser un comisionista que no operaba con un capital inferior a 1.000 millones de pesos, a un ejecutivo comercial que recibe recursos desde un millón de pesos.

“Pasé de ser un estratega a un operativo. Ahora lleno formularios, aprendí a poner ganchos y uso cosedoras”, dice el especialista, quien como cerca de 3.000 corredores de bolsa que hay en el país, ha sentido en carne propia que el mercado ya no es el mismo desde que el negocio de los TES dejó de ser la mina de oro.

Y como él, muchos especialistas del mercado se dieron cuenta que el negocio real es ahora la persona del común, el cliente al que otrora, nadie le hacía caso.

“El volumen de clientes que traerá Ecopetrol va propiciar que más personas naturales entren a la bolsa, lo que llevaría a observar tarifas más bajas en las comisiones”, opina un especialista.

Un agente del mercado recuerda que en el proceso de colocación llegó a su firma un señor sin dientes, gordo y con un cheque que cualquiera envidiría: 80 millones de pesos.

Sin preguntar las razones por las que Ecopetrol es o no una buena inversión pidió que le invirtieran sus recursos allí.

“Ahí es cuando uno se da cuenta de los alcances de una emisión de estas. El señor sin saber qué es un prospecto de emisión y sin haber invertido en un diseño de sonrisa, le apostó todos sus ahorros a la empresa”, cuenta un promotor de negocios, para quien resultó familiar en esta temporada observar cómo algunos compradores recurrieron a endeudamiento extra, como la venta de su propia vivienda para alcanzar el sueño de convertirse en un accionista de Ecopetrol.

¿Quién quiere una moneda de 20 pesos?

2007-09-18T15:13:00.000-05:00

Me contaba un compañero que hace algún tiempo un mendigo le pidió limosna en un semáforo de una concurrida calle capitalina. Él miró su billetera, le entregó algunas monedas y se encontró con cinco de 20 pesos. “Casi me pega”, cuenta todavía asombrado y consciente del repudio que causa esta denominación.

Aunque hace más de dos años una circular de la Superintendencia de Industria y Comercio obliga a los establecimientos a entregar el cambio completo, además que el Banco de la República resucitó la moneda con nuevo diseño, lo cierto es que para algunas personas pagar o aceptar 20 pesos es casi como entregar un billete falso.

“Todas las entidades deben recibirlas”, dice el subgerente industrial del Banco de la República, Néstor Plaza, entidad encargada de emitir las monedas y billetes que circulan en el mercado. Aún así, el directivo cuenta que se han conocido quejas de bancos que han rechazado la considerada ‘patito feo’ del efectivo.

Lo paradójico es que las cifras del banco dan cuenta de una mayor demanda de monedas de 20 pesos, aunque eso sí, los que más las utilizan son las grandes cadenas de supermercados en 90 por ciento.

El uso de monedas, en todas sus denominaciones, crece 15 por ciento al 31 de julio y se calcula que en el mercado hay 571.000 millones de pesos en ellas, con un crecimiento de 15,7 por ciento frente al año anterior. Entre tanto, hay 21,5 billones de pesos en billetes y aunque registra un crecimiento de 9,6 por ciento frente al año pasado, es evidente una menor liquidez, considerando que en 2005 el repunte que marcaba se acercaba al 12 por ciento.

Aunque la demanda es mayor, la moneda de 20 pesos no es bien querida ni siquiera en las iglesias. O si no, mire la cara que pone el receptor de limosnas cuando a alguien, intrépido eso sí, le da por depositarlas en la canasta.

Pese a que el banco central sostiene que su función es importante en la estabilización de precios y que aún sigue y seguirá en el mercado porque los establecimientos comerciales la piden, la verdad es que ni los taxistas, ni las tiendas de barrio y mucho menos en los buses de servicio público, es acogida.

“Es una lástima que con lo que le cuesta al banco hacerla, la gente la desprecie”, dice el especialista del Emisor, quien afirma que fabricar esta moneda cuesta lo mismo frente a lo que vale.

Aunque en muchos casos esa plata que nadie quiere es utilizada para construir casas para los más pobres, hay quienes han sabido sacarle provecho: un domingo, día de las pulgas, alguien se encontró con un cenicero adornado, precisamente, con cuatro repudiadas monedas de 20 pesos.

La percepción que hay es que con ella no se puede pagar nada. Un dulce vale cerca de 100 pesos, los teléfonos públicos reciben monedas a partir de 50 pesos y aunque el pasaje de una buseta en Bogotá le cueste 1.100 pesos, si entrega los 100 pesos en monedas de 20, es factible que el conductor lo baje del vehículo.

Sensatez y sentimientos

2007-08-30T15:19:00.000-05:00

Un desempleado del Eje Cafetero llegó a un Comfamiliar de Caldas a solicitar un paquete de acciones de Ecopetrol con recursos que se rebuscó con familiares y amigos. Sus esperanzas en “salir de pobre” tenían un sólo nombre: Ecopetrol, el nuevo emisor estrella de la Bolsa de Valores de Colombia.

Sus conocimientos sobre la empresa son más bien pocos y del mercado accionario, no tiene ni idea. Sin embargo, es uno de los 30.000 colombianos que en dos días se sumó a la fiebre por comprar títulos de la estatal petrolera, que sin lugar a dudas es un emisor de peso, necesario en el negocio bursátil, pero que pocos adquieren con verdadero conocimiento y sensatez.

Un corredor cercano me comentaba en estos días de euforia, que de 100 personas que se acercaban a su firma, sólo dos conocían la empresa y el sector en que se desenvuelve. El resto llegaba con preguntas de neófito: “¿será que esto si es bueno? ¿qué rentabilidad me garantiza?, sin un mínimo conocimiento y sin saber, que la renta variable como lo es una acción, no es comparable a un Certificado de Depósito a Término (CDT) ni a un bono, es decir, no implica una ganancia segura.

Como quien dice, hay muchos que están comprando acciones “a la topa tolondra” y que motivados por la influencia mediática están empeñando hasta la camisa sin saber a ciencia cierta qué están adquiriendo.

De hecho, en el comercial de la emisión, uno de los protagonistas sugiere: “no lo piense más, es Ecopetrol”. ¿Hasta qué punto los potenciales compradores se están dejando llevar, sin mucho juicio, por los mensajes publicitarios?.

Claro, los puntos a favor de esta empresa son muchos: se trata de la mayor compañía colombiana en una histórica incursión en el mercado de valores, pertenece al grupo de las 40 petroleras más grandes del mundo y es una de las cinco principales de Latinoamérica, por citar algunos puntos a favor.

En esa gran masa de compradores son pocos los que se preguntan: ¿qué espera con el negocio de biodisel? ¿cuál es el precio objetivo de la acción? ¿qué posibilidades hay de que el país pierda o no la autosuficiencia petrolera?

Como cuando vamos a comprar un vestido, un carro o una casa, fijémonos más en en los detalles antes que permitir que nuestras finanzas personales sean motivadas por los sentimientos.

Del Upac a los fondos 'subprime'

2007-08-14T14:13:00.000-05:00

Esta semana un analista del mercado me decía que le parecía sorprendente que los inversionistas supieran hoy más de hipotecas en Estados Unidos que de los criollos TIP’s o Tech que ofrece la Titularizadora Colombiana para financiar la compra de vivienda mediante la adquisición de títulos y que de repente, aunque no son semejantes, la crisis actual de los fondos de cobertura en el mundo estuviera ocasionando un colapso similar a lo que ocurrió en la década de los noventa con el inolvidable Upac.

Y aunque se trata de fenómenos distintos porque el problema subprime de Estados Unidos está relacionado con los fondos soportados en los créditos a aquellos usuarios más riesgosos (y en Colombia sería un milagro que le prestaran a los peores pagas), sus efectos se han hecho sentir.

En su momento, entre 1998-1999, cuando el país cayó en la peor recesión de la historia, con un crecimiento negativo de 4,2 por ciento del Producto Interno Bruto, la consecuencia directa se observó en la tasa de interés que subió a porcentajes insospechados: 50 e incluso 60 por ciento efectivo anual. No afectó al dólar, porque en ese entonces existía una banda cambiaria que evitaba que el precio de la divisa se saliera del cauce, con todo y la pérdida de credibilidad de un gobierno salpicado por el afamado proceso 8.000.

La crisis estadounidense, que hace ocho años habría sido lejana y sin gran incidencia en los mercados financieros tiene un efecto directo en los precios de los activos locales. El dólar, para satisfacción temporal del sector exportador, logró escaparse del límite ‘psicológico’ de los 2.000 pesos y en las mesas de dinero la frase de moda es la aversión al riesgo.

Lo que se nota con estos nuevos ingredientes en un mercado de valores en proceso de crecimiento, es que de los problemas propios, ahora los agentes viven de los fenómenos importados. Como dice Ricardo Durán, de Corredores Asociados, “el mercado está perdiendo personalidad”.

Claro, no hay que desconocer que vivimos en una economía más globalizada y que los agentes no deben eximirse de esa realidad y contar con más elementos de juicio para tomar cualquier decisión. Pero ¿qué tanto estamos dejando de lado nuestros propios problemas? ¿Por qué es más importante ahora lo que pase con el vecino que con nosotros mismos?

Ahora, a diferencia de la década de los noventa es más importante la generación de empleo en Estados Unidos que el local, los especialistas están más atentos al VIX o indicador de volatilidad de la bolsa de Chicago que al crecimiento de la industria colombiana y el movimiento del peso está atado al del real brasilero, llueva, truene o relampaguee aquí.

La respuesta obvia sería que estamos en un mundo más global y que ahora el mercado se nutre con nuevos alimentos. Por ahora, debemos acostumbrarnos a que estas crisis importadas tendrán cada día un mayor peso en nuestras finanzas.

"¡Uy, me estopiaron!" (a petición de un comentarista de este blog)

2007-08-09T14:05:00.000-05:00

Esta columna la escribí hace unos meses en el impreso, pero alguien me pidió reproducirla en el blog. Ojo, eso no me exime de escribir en esta semana...

La primera vez que llamé a un operador para preguntarle acerca del comportamiento de los mercados pensé que estaba en otro país y que me hablaban en una lengua extraña: “Los abriles del 12 mantuvieron su ‘rally’ al alza y la profundidad de compra no para de mejorar. El último precio es al 08”.

¿Abriles? Que yo sepa existe el mes de abril y mi hija también tiene ese nombre, fue lo que se me vino a la cabeza en ese momento. Dejé de lado la vergüenza y le pedí al especialista que por favor me hablara más despacio y que me aclarara el tema.

Comprendí que se refería a los títulos de deuda TES que redimen el 12 de abril de 2012, que mucha gente estaba comprando esos papeles y que la tasa de interés estaba en 10,08 por ciento efectivo anual.

Tiempo después era natural que los analistas dijeran que X ó Y fondo de pensiones había barrido las pantallas (¿acaso con pasarle un trapito húmedo no es suficiente?, me preguntaba en mi ignorancia). Y sólo después comprendí que se referían a que un agente importante del mercado de valores había comprado o vendido activos financieros en grandes cantidades.

Ni qué decir cuando me hablaron de un verbo que jamás había oído: ‘estopiarse’.

Alguien me aclaró que se trata del límite máximo de pérdida de un operador y que era, como muchas, una palabra típica en el lenguaje que utilizan a diario los agentes del mercado de valores.

Para la coordinadora del área de Lenguaje de la Universidad Externado de Colombia, Clara Arango, la aparición de nuevas palabras o neologismos es más que natural en los países latinoamericanos, y por eso la lengua vive y está en permanente movimiento.

Sin embargo, ella es más amiga de que estas nuevas palabras se digan en español, aunque afirma: “El uso de anglicismos no es un problema grave y es natural que surjan cuando los hispano-parlantes van a otros países”.

Esta jerga paralela no es sólo propia de financistas o economistas, y de hecho la presencia de palabras en inglés — e incluso combinadas con el español —, es algo tan usual que hoy ya son comunes verbos como ‘chatear’, ‘guglear’ (haciendo referencia a la búsqueda en Google) y ya no se habla de documentos sino de ‘papers’, mientras que los ‘espich’ son las palabras que les piden los altos ejecutivos a sus asesores cuando ofrecen un discurso.

Lo contradictorio del asunto es que muchas veces quienes utilizan esas palabritas no siempre son bilingües y han aprendido a hacerlo porque el mercado así lo exige. Incluso, es mal visto quien no las emplea.

En la cotidianidad del lenguaje es más ‘play’ hablar de ‘treasuries’ que de bonos del tesoro americano, y cuando se mencionan los ‘brasiles del 40’ no se refieren a una nueva marca de ropa interior, sino a la referencia de un bono brasilero.

El propio Gobierno no está exento de hacerlo. Se habla de ‘swaps’ de deuda, en lugar de canjes, y hasta se creó un nuevo verbo: ‘swapear’.

El argumento de quienes las utilizamos (¿quién no lo ha hecho en alguna oportunidad?) es que son palabras que se entienden más y que en la era de la globalización hay que sintonizarse con ellas. Aún así me pregunto: ¿cómo verán la invasión de extranjerismos los académicos asistentes al IV Congreso Internacional de la Lengua Española en Cartagena?

En todo caso, el agite diario en las mesas de dinero está acompañado de palabras en inglés, en ‘espanglish’, e incluso de términos llenos de humor que casi todos (ellos) entienden.

Por ejemplo: cuando alguien pierde dinero dicen que “se cascó” o “se peló”. Si el Banco de la República está en las pantallas de negociación afirman que “entró el coco” o “el lobo”, y si el mercado está ‘enrrangado’ es que los precios de los activos están estancados y, por tanto, no es fácil tomar un ‘profit’, es decir, utilidad.

El ‘seteador’ es la persona que digita las órdenes de compra y venta; cuando alguien “se forra” no es que se envuelva vinipel, sino que logra cerrar un millonario negocio.

Cuando alguien dice que está ‘corto’ no es que se haya quedado enano, sino que se quedó sin papeles financieros, y cuando alguien le dice a un compañero que “le tomaron la foto”, se refiere a que compró cuando los precios estaban en el ‘high’ (más altos).

Por ahora, yo me voy a tomar un break.

¿El plástico aguanta todo?

2007-08-02T15:06:00.000-05:00

Uno de los mayores termómetros de qué tanto consumimos los colombianos son los centros comerciales. O si no vaya este fin de semana a Gran Estación, Salitre o al tradicional Unicentro en Bogotá y para ser más precisos, ubíquese en la rotonda de comidas.

Los datáfonos están por doquier. Y cómo no: en el paseo familiar se incluye a la tía Pepa, al tío loco y si lo dejaran entrar, al perro sin pedigrí que ha sobrevivido una que otra generación.

También está la infaltable tarjeta de crédito y lo que pocos analizan a la hora de endeudarse es que en sólo 60 días los intereses de las tarjetas aumentaron 432 puntos básicos y que en algunos casos pasaron de 24,19 a 28,12 por ciento efectivo anual.

Pero no sólo eso: el consumo con el afamado dinero plástico crece a 16 por ciento con corte al 15 de junio y aunque al colombiano de a pie no le queda muy claro que el Banco de la República está subiendo sus intereses precisamente para frenar ese excesivo consumo, lo cierto es que hasta ahora no son muchos los que se amarran el cinturón, o mejor, el bolsillo, para evitar “sorpresitas” en los extractos bancarios.

¿Le gusta mercar con la tarjeta? ¿Cuándo invita a una amiga a salir cree que es más elegante sacar el plástico que dinero en efectivo? ¿hasta para tanquear el carro recurre a esta alternativa?

Aunque no está mal tener una y si el bolsillo aguanta, hasta dos tarjetas de crédito para eventualidades futuras, no hay que perder de vista el interés que le deben despertar los intereses, valga la redundancia.

Prefieren un "Súper" técnico

2007-07-19T11:15:00.000-05:00

Al parecer algunos de los lectores están cansados de los perfiles políticos en los altos cargos. En el caso del sucesor de Augusto Acosta, 65 por ciento de los lectores de esta bitácora prefiere a un técnico, 13 por ciento (6 usuarios) opta por un político, mientras que 23 por ciento (11 personas) considera que la Superintendencia Financiera debe convertirse en un apéndice del Banco de la República, como lo sugirió hace unos meses el codirector del Emisor, Juan Mario Laserna y como lo ratificó recientemente en su columna semanal el ex ministro de Hacienda, Rudolf Hommes. (Ver encuesta a la derecha)

El mercado espera que con la vinculacíón de César Prado, aún director de Regulación Financiera del Ministerio de Hacienda, primen las decisiones técnicas sobre cualquier otra cosa.

El segundo adiós de Acosta

2007-07-12T12:40:00.000-05:00

Hace más de dos años en una improvisada rueda de prensa en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), el presidente de la plaza bursátil de la época, Augusto Acosta Torres, decía con esa sonrisa característica, con una diplomacia única y sin mayores explicaciones, que se retiraba del cargo como administrador del mercado de valores local.

Meses después, cuando el gobierno decidió atender las sugerencias del estudio de un reconocido economista llamado Jefrey Carmichael, se inició el proceso de fusión de las superintendencias de Valores y Bancaria y fue él, Acosta, quien gerenció durante varios meses el proyecto que le daría vida a lo que hoy se conoce como Superintendencia Financiera de Colombia. El resto es historia: Acosta asumió sus funciones como Supefinanciero el 1o. de enero de 2006 y meses después la mirada crítica de agentes del mercado no se hizo esperar: le cuestionaban la lentitud en las investigaciones, aunque él argumentaba que los extintos organismos lo eran mucho más, que expidiera normas que no le gustaron a los agentes y hasta la demora en la autorización para fusionar dos grandes comisionistas del mercado como son Interbolsa e Inversionistas de Colombia.

Lo que queda claro con este segundo adiós de Acosta, quien hasta el final como un buen capitán de barco, dijo que está dispuesto a defenderse de cualquier señalamiento, es que posiblemente uno de los brazos fuertes que se atrevió a retirarlo de la BVC, tenga algo que ver con esta abrupta despedida.
A propósito, en el mercado ya se da por hecho que el director de Regulación Financiera, César Prado, será el sucesor de Acosta, quien fue el primer Superintendente Financiero y estructurador, en la sombra, de Ley del Mercado de Valores.

Dinosaurios y vedettes de la Bolsa

2007-06-26T17:50:00.000-05:00

Hace cinco años, abuelo que se respetara tenía atesorada alguna acción de Bavaria, la emblemática empresa cuya participación mayoritaria está hoy en manos de la surafricana SAB Miller. Hoy, los antiguos inversionistas reinvirtieron sus recursos en otros proyectos o decidieron volver al mercado con nuevas opciones como son Isagen, la nueva emisión de Grupo Aval, así como la acción la Bolsa de Valores de Colombia y próximamente, la estatal Ecopetrol.

¿Acaso hay un relevo generacional en el mercado? Los especialistas lo reconocen: en algunos casos, las compañías han sido retiradas de la bolsa por compras o fusiones y en otros, como el caso de Bavaria, los mismos inversionistas se han encargado de anticipar su “jubilación”. La acción que antes protagonizaba sesiones de 3.000 a 5.000 millones de pesos diarios en transacciones, registra un tímido reporte de 5 millones de pesos por sesión, y no precisamente porque la gente haya dejado de tomar cerveza.

Ahora los ojos del mercado están puestos en nuevos sectores. Así lo explica el especialista de Alianza Valores, Ricardo Pérez, quien afirma que la sangre nueva que está entrando al mercado, empezando por la propia acción de la Bolsa de Valores de Colombia, es sana para el negocio bursátil porque los inversionistas no tendrán que ajustarse a los mismos portafolios de toda la vida.

“Estamos saliendo de sectores tradicionalmente fuertes como el financiero, con un peso cercano a 70 por ciento en el cálculo del Índice General de la Bolsa de Colombia y ahora entra una compañía generadora de energía, una petrolera y con el título de la BVC uno le apuesta a buenas valorizaciones”, dice el especialista.

Sin embargo, la duda de muchos es si las nuevas “vedettes” de la BVC lograrán alcanzar o por lo menos superar el valor en bolsa de las salientes integrantes del curubito bursátil.

Las cifras

Según estadísticas de la Federación Iberoamericana de Bolsas (Fiab), la capitalización bursátil o el valor de las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Colombia alcanzó los 56.200 millones de dólares en 2006, y aunque registró un crecimiento anual de 11,36 por ciento en un año, la cifra es bastante lejana a los 710.247 millones de dólares que reporta la Bolsa de Sao Paulo.

Sin lugar a dudas, la salida de emisores ha sido un golpe al valor en bolsa. Expertos afirman que la entrada de los nuevos compensará la pérdida, sumado al programa Colombia Capital, que auspicia la entrada de más agentes.

Por ejemplo, aunque Carulla no fue de las más líquidas de la BVC, su capitalización sumaba 1,2 billones de pesos. Sin embargo, con la entrada de Isagen y su aporte de 2,6 billones de pesos, los expertos vaticinan que su valor puede superar los 5 billones de pesos.

Y así con otros casos. Especialistas afirman que la BVC registra un patrimonio que se aproxima a los 64.000 millones de pesos, aunque su valor bursátil podría llegar a ser dos o tres veces mayor, considerando el potencial de crecimiento del mercado de capitales local.

“La BVC como emisor tiene dos retos importantes: lograr que su acción cuente adecuada liquidez para convertirse en inversión obligada de todos los administradores de portafolio y para ello es indispensable seguir trabajando para que una parte importante del flotante de acciones se coloque entre un mayor número de accionistas. Además, lograr los objetivos de crecimiento del mercado”, dice el presidente de la Bolsa de Valores de Colombia, Juan Pablo Córdoba.

Otra de las preguntas que se hacen agentes e inversionistas es el tiempo que le tomará a las nuevas acciones hacer parte del grupo de las nuevas reinas y señoras de la bolsa. Algunos especialistas afirman que mientras el título gana liquidez y bursatilidad, los resultados se verán entre dos y tres años.

“Lo que estamos viendo hoy es que empresas emblemáticas que hicieron crecer la economía 40 años atrás están siendo desplazadas por otras compañías que están creciendo. ¿Cómo olvidar que Bavaria ha sido la acción de toda la vida?”, dice el especialista de Promotora Bursátil, Edgar Jiménez.

Para otros, los esfuerzos que se están haciendo por atrapar nuevos emisores deben ir acompañados de la promoción de nuevos sectores en la bolsa. ““Sería importante que equipos de fútbol, las comisionistas de bolsa, compañías de construcción y empresas de otros sectores se interesaran por entrar a la bolsa. Es importante animar una mayor participación y acelerar que compañías como Procafecol puedan entrar a cotizar en la Bolsa de Valores de Colombia”, afirma el vicepresidente de riesgo del grupo Stanford, Álvaro Cámaro.

¿Algún día será?

El enredo de Isagen

2007-06-11T10:48:00.000-05:00

No pudo menos que sorprenderme que mientras el Gobierno y las autoridades económicas están empeñados en que más colombianos hagan parte del mercado de valores y esta vez con una linda ficha: Isagen, algunos intermediarios estén pensando más en su propia sed que en un desarrollo real del sector bursátil.
Uno de los periodistas del área financiera del periódico pudo constatar, teléfono en mano y llamando las firmas como cualquier cristiano que aspira a aumentar su patrimonio mediante la compra de acciones de un sector en expansión, que hacerse al paquete de 1.000 títulos con una inversión mínima de 1’130.000 pesos, no es tan fácil como uno cree.
En algunos casos, el monto mínimo exigido es de dos millones de pesos y en otro, un poco inverosímil, se pedía que la cifra fuera de 10 millones de pesos. “Son políticas de la firma” fue una de las respuestas.
Vaya. El nuevo intento por democratizar la propiedad de una de las empresas emblemáticas del país mediante la búsqueda de 10.000 nuevos accionistas, tiene tropiezos. Cómo no, si algunas firmas venden el monto que les conviene. ¿Es que acaso no basta con que solamente 4 por ciento de los hogares en el país invierta en acciones, mientras que en Estados Unidos la cifra llega a 20 por ciento?
El asunto se volvió tan preocupante que la Superintendencia Financiera de Colombia debió tomar cartas en el asunto: no se debe condicionar la venta de los títulos al cumplimiento de obligaciones adicionales por parte del inversionista.
Y aunque a algunas, solo algunas firmas no sean amigas de vender el paquete mínimo de inversión en la generadora, considerando que los costos de operar en la bolsa cada vez son más altos y entre menor sea el monto más costoso es realizar cualquier transacción, no hay que olvidar que si pretendemos llegar a un mercado de capitales maduro y líquido, se debe empezar por atraer a los clientes, y no precisamente con exigencias egoístas.

Alina Camacho Hauad