Grupo Aval...¿tiene chance en la bolsa?

A juzgar por los recientes sustos propiciados por la trascendencia de la crisis financiera en Estados Unidos, invertir en títulos de este sector en Colombia no sería lo más recomendable. La ‘sal’ de la destorcida de los mercados se la han llevado los bancos de inversión más reputados y podría pensarse que el efecto bola de nieve salpique a la banca local. ¿Será posible?

Las opiniones están divididas. Hay quienes piensan que el efecto del sacudón mundial tarde o temprano afectará los resultados de la banca local y otros, más numerosos, creen que el efecto es indirecto.

Acciones como las del Grupo Aval, conglomerado fundado por Luis Carlos Sarmiento Angulo, no están ajenas a la coyuntura y de hecho, aunque por diversas circunstancias y a la par con el débil comportamiento de los títulos locales, se ha desvalorizado 12,44 por ciento en lo corrido del año, al comenzar en 635 pesos y cotizarse, a la fecha, en 556 pesos.

Y al parecer las utilidades récord de la banca local, de 3,3 billones de pesos (un incremento de 16,9 por ciento) tampoco han sido suficiente excusa para especular con este tipo de títulos, como tampoco que la colocación de créditos siga siendo el pan de cada día.

Para algunos especialistas, el hecho de que falte 63 por ciento de la población por bancarizar, según los estimativos del gremio de los banqueros (Asobancaria) es un motivo suficiente como para pensar que la tarea de intermediación está en franco crecimiento y hay un fuerte potencial de beneficios.

En el caso de Grupo Aval, los expertos aplauden que es un título con alta eficiencia operacional, lo que maximiza la rentabilidad de sus accionistas, además de pertenecer a uno de los grandes grupos financieros locales.

Además, se trata de la sexta empresa más rentable por dividendos. Se calcula que el beneficio por título asciende a 4,78 por ciento efectivo anual, aunque está por debajo de títulos como Corficolombiana y la ETB.

Efecto ‘subprime’

Según un análisis de la propia Asociación Bancaria de Colombia, la situación de fragilidad no apunta hacia una crisis profunda del sistema, pero se teme que si la recesión en Estados Unidos es larga, ello afectará el valor de los activos bancarios, lo que conduciría a una situación más crítica.

“Las primas de riesgo para valorar los bancos han aumentado por la situación de los principales bancos como Merrill Lynch, Citi y Bear Stearns y eso afecta al sector financiero en el mundo”, dice el vicepresidente de riesgo de Stanford Bolsa y Banca, Álvaro Cámaro.

También es cierto que el clima de tasas de interés al alza, como consecuencia de la observación de presiones inflacionarias altas en la economía, tienen un efecto que tarde o temprano se hará sentir en los bancos con fuerza: al incrementar los intereses se impacta la liquidez y los márgenes de las entidades, lo que significa que disminuye la demanda de crédito y se afectan los resultados de los establecimientos.

Tampoco hay que desconocer que existe un sentimiento, casi generalizado en las bolsas del mundo, de aversión al riesgo, lo que significa que por más que una compañía tenga un buen desempeño, haga parte de una economía sólida y existan perspectivas de crecimiento, siempre existe el miedo de que el efecto manada toque los precios de los activos.